El Banco Central de la República Argentina (BCRA) publicó el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a marzo de 2026.
Según el consenso de 46 analistas, la inflación mensual muestra una leve presión al alza para el corto plazo, mientras que la actividad económica mantiene proyecciones de recuperación para el cierre del año.
El informe, que recopila los pronósticos de 34 consultoras y centros de investigación junto a 12 entidades financieras, revela un ajuste en las principales variables macroeconómicas de la Argentina. Aunque el relevamiento no constituye una proyección oficial del BCRA, funciona como el termómetro clave de las expectativas de los agentes especializados locales y extranjeros.
Inflación: leve rebote en marzo y tendencia a la baja
Quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 3,0% para marzo, lo que representa un incremento de 0,5 puntos porcentuales respecto al relevamiento previo. El “Top 10” (quienes mejor proyectaron esta variable en el pasado) elevó su previsión hasta el 3,1% para el mismo mes.
A pesar de este salto puntual, la mediana de las expectativas muestra un sendero descendente para el resto del año:
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Abril: 2,6%.
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Junio: 2,0%.
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Septiembre: 1,8%.
Para el cierre de 2026, el conjunto de analistas proyectó una inflación interanual de 29,1%, evidenciando un ajuste al alza de 3,1 p.p. en comparación con la encuesta de febrero.
Actividad económica y empleo
El mercado mantiene una visión optimista sobre la recuperación del nivel de actividad. Para 2026, los analistas esperan que el PIB real sea un 3,3% superior al promedio de 2025. La evolución trimestral desestacionalizada proyecta un crecimiento del 1,3% para el primer trimestre y un 0,8% para el segundo.
En cuanto al mercado laboral, la tasa de desocupación abierta para el primer trimestre de 2026 se estimó en 7,6% de la Población Económicamente Activa (PEA). Sin embargo, se prevé una mejora hacia el final del año, con una tasa descendiendo al 7,3% para el cuarto trimestre.
Tipo de cambio y comercio exterior
La mediana de las proyecciones del tipo de cambio nominal se ubicó en $1.420 por dólar para el promedio de abril. Hacia diciembre de 2026, los analistas pronostican un dólar mayorista de $1.700, lo que implicaría una variación interanual esperada del 17,4%.
Respecto al frente externo, las expectativas para 2026 son:
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Exportaciones (FOB): USD 93.235 millones.
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Importaciones (CIF): USD 79.121 millones.
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Superávit comercial: USD 14.114 millones (USD 1.581 millones más que en la encuesta anterior).
Tasas de interés y resultado Fiscal
La tasa TAMAR (tasa de interés mayorista en bancos privados) para el mes de abril se pronosticó en 26,8% TNA, lo que equivale a una tasa efectiva mensual de 2,2%. Se espera que la tasa continúe su descenso hasta alcanzar el 23,4% nominal anual en diciembre.
Finalmente, el mercado ratifica la expectativa de solvencia fiscal. Los participantes del REM proyectaron para 2026 un superávit primario del Sector Público Nacional de $16,0 billones. Es destacable que ningún participante del relevamiento espera un superávit primario inferior a los $9,0 billones para el presente año.
