El mercado volvió a recalibrar sus expectativas y estima que la inflación de 2026 llegará al 22,4%, más del doble de lo previsto por el Gobierno en el Presupuesto. La desaceleración sería lenta: los precios no bajarían del 2% mensual hasta mayo, pese a un escenario de dólar calmo y tasas en descenso.
El dato surge del último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) que publica el Banco Central (BCRA), elaborado entre 45 consultoras y economistas a fines de enero, antes de que el Gobierno decidiera postergar la actualización de la metodología del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
Inflación: baja gradual y recién debajo del 2% a mitad de año
Según el REM, la inflación de enero habría sido del 2,4%, por debajo del 2,8% de diciembre. Sin embargo, el proceso de desinflación sería más lento de lo esperado:
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Febrero y marzo se ubicarían entre 2,1% y 2,3% mensual
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Recién entre abril y mayo perforaría el umbral del 2%
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El piso se alcanzaría hacia mitad de año, con registros cercanos al 1,5%
La inflación núcleo mostraría una dinámica muy similar, lo que refuerza la idea de que el descenso de los precios será paulatino.
Dólar estable, dentro de las bandas
Uno de los datos clave del informe es que la inflación elevada se proyecta sin sobresaltos cambiarios. El mercado espera:
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$1.475 por dólar en febrero
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Entre $1.750 y $1.752 hacia diciembre de 2026
Esto implica una suba interanual cercana al 21%, menor a la inflación esperada, lo que sugiere una apreciación real del peso.
Tasas a la baja y desinflación lenta
Las tasas de interés también acompañarían el proceso de desaceleración:
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La TAMAR se ubicaría en 31,8% TNA en febrero
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Caería a la zona de 22%–23% hacia fin de año
En términos mensuales, la tasa efectiva pasaría de alrededor del 2,6% a niveles cercanos al 1,8%.
Actividad económica: crecimiento moderado
El REM proyecta que la economía crecerá entre 2,7% y 3,2% en 2026, lejos del 5% que plantea el Presupuesto. La recuperación sería gradual y sin un boom de actividad.
Empleo: la desocupación volvería a subir
Pese a la mejora económica, el mercado anticipa problemas en el empleo:
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La desocupación, estimada en 6,7% a fines de 2025,
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Volvería a ubicarse por encima del 7% en la primera mitad de 2026
Esto refleja las dificultades estructurales para generar empleo genuino aun en un contexto de crecimiento.
Superávit externo y fiscal
El REM también prevé:
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Superávit comercial de US$11.175 millones, con exportaciones por casi US$92.000 millones
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Superávit fiscal primario de $16 billones, aunque el Top 10 de analistas lo ubica algo más abajo
