En su estrategia para acumular reservas sin intervenir directamente en el mercado de cambios, el ministro de Economía Luis Caputo comenzó a utilizar herramientas financieras alternativas, entre las que se destacan los llamados block trades, también conocidos como operaciones en bloque.
El objetivo es claro: sumar divisas al Tesoro y al BCRA sin alterar el tipo de cambio, que opera bajo un esquema de bandas entre $1.000 y $1.400 desde la salida del cepo para individuos en abril.
Economía niega intervención para frenar el dólar y defiende su política cambiaria
Qué son los block trades
Un block trade es una transacción privada y de gran volumen que se realiza entre dos partes —generalmente inversores institucionales— fuera del mercado abierto. Permite comprar o vender bonos o acciones sin generar movimientos bruscos en las cotizaciones públicas.
Características clave:
-
Transacción privada: fuera de la subasta pública del mercado.
-
Volumen significativo: montos altos que podrían alterar el precio si se operaran de forma tradicional.
-
Menor impacto en el precio: ideal para mantener la estabilidad cambiaria.
-
Ejecución ágil: más rápida que otras herramientas como las OPIs.
-
Participación institucional: intervienen bancos, fondos y grandes players.
-
Regulación local: supervisadas por organismos como CNV, con requisitos mínimos de volumen.
Cómo los usa el Tesoro
Según el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, en el último mes se lograron compras por unos USD 4.000 millones mediante mecanismos no tradicionales, como repos, Bontes, block trades y venta de activos, sin tocar el mercado oficial de cambios.
“Comprar en el mercado de cambios no es la única manera de adquirir reservas”, destacó Quirno.
Esto permitió al Gobierno fortalecer el nivel de reservas internacionales, sin comprometer el régimen de flotación actual ni enviar señales que generen volatilidad en el mercado.
Por qué son clave en la estrategia oficial
Los block trades permiten al Tesoro avanzar con su objetivo de reconstrucción de reservas, en un contexto donde el BCRA no puede intervenir salvo que el tipo de cambio salga de la banda. También son útiles en momentos donde el rollover de deuda en pesos es bajo, o el financiamiento externo escasea.
En resumen: los block trades se convirtieron en una pieza clave de la ingeniería financiera del equipo económico de Caputo, al permitir incorporar dólares sin alterar el mercado cambiario, manteniendo así el delicado equilibrio de la política monetaria actual.
