El exministro de Economía alertó que las altas tasas de interés y la apreciación del peso frenan la reactivación y generan más inflación. Reclamó eliminar el cepo para empresas, acumular reservas y definir un esquema bimonetario.
Tras el triunfo electoral de La Libertad Avanza y el apoyo explícito de Donald Trump y Trey Bessent al programa económico, Domingo Cavallo analizó el presente del Gobierno y advirtió que dos factores están frenando la recuperación: las altas tasas reales de interés y la sobrevaluación del peso. Según el exministro, ambos elementos “anulan” los efectos positivos de la desregulación y la apertura comercial.
Cavallo sostuvo que, pese a la baja en la expectativa de devaluación y en el riesgo país posterior a las elecciones de octubre, todavía persiste una fuerte preocupación entre empresas y trabajadores ligados al mercado interno.
“Las tasas reales están causando daño y alimentando la inflación”
El economista afirmó que las tasas reales y nominales del tercer trimestre provocaron “daño relevante” en familias, empresas y bancos, reflejado en el aumento de la morosidad y en los quebrantos del sistema financiero.
Pero además señaló que las tasas elevadas generan más inflación, porque:
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encarecen el capital de trabajo,
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obligan a los productores a fijar precios que crecen al ritmo de la tasa de interés para evitar pérdidas,
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y crean inercia inflacionaria en contratos financieros a tasa fija.
Para Cavallo, la única forma sostenible de reducir las tasas en pesos es seguir bajando el riesgo país, ya que las tasas en dólares dependen de ese indicador.
Peso apreciado: efectos sobre consumo, turismo y producción
Cavallo advirtió que el peso inconvertible y sobrevaluado implica un tipo de cambio real alejado del equilibrio. Esto —explicó— sólo puede sostenerse con cepo para personas jurídicas, tasas altas o ambos mecanismos simultáneos, como ocurre actualmente.
La apreciación real del peso genera:
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más gasto en turismo exterior,
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más importaciones de bienes de consumo,
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pérdida de competitividad local,
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dudas sobre qué pasará cuando se levanten las restricciones cambiarias a las empresas.
Reservas y cepo: qué pide Cavallo que haga el Gobierno
El exministro insistió en que el Gobierno debe acumular reservas propias, ya que eso ayudaría a bajar el riesgo país y anclar expectativas. Aunque desde el equipo económico señalaron que no hay urgencia, Cavallo reclamó una estrategia clara y simultánea:
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eliminar completamente el cepo,
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permitir libre circulación de capitales,
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autorizar el uso del dólar como moneda plena,
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e instalar un sistema bimonetario similar al de Perú, Uruguay y Paraguay.
Este esquema, sostuvo, permitiría que el tipo de cambio encuentre su nivel de equilibrio y que las tasas en pesos y en dólares caigan de manera sostenida.
El rol del FMI y la necesidad de reglas claras
Cavallo consideró clave que las negociaciones con el FMI, que comenzarán en los próximos días, definan las “reglas de juego” de la política monetaria y cambiaria. También pidió que las decisiones sobre la convertibilidad del peso y el curso legal del dólar se aprueben junto con el Presupuesto 2026.
“Seguir este camino —con apoyo del FMI y del Tesoro de Estados Unidos— sería un reaseguro para evitar nuevas crisis antes de 2027”, afirmó. Con un plan claro, concluyó, la economía podría reactivarse rápidamente y facilitar la aprobación de las reformas estructurales pendientes
