El posicionamiento actual de los fondos de cobertura en el mercado accionario estadounidense podría generar un rápido rebote de las acciones tras la reciente caída, según la mesa de operaciones de Goldman Sachs. La combinación de posiciones alcistas en acciones individuales con fuertes coberturas bajistas en índices abre la puerta a un rally si aparecen noticias positivas.
Hedge funds mantienen apuestas alcistas, pero con coberturas
De acuerdo con datos del equipo de corretaje principal del banco, muchos inversores especulativos mantienen posiciones largas en acciones, pero al mismo tiempo han construido coberturas mediante apuestas bajistas en instrumentos macro como:
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fondos cotizados en bolsa (ETF)
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futuros sobre índices bursátiles
La exposición a posiciones cortas en estos productos alcanzó su nivel más alto desde septiembre de 2022, reflejando la cautela del mercado frente a la incertidumbre global.
Un titular positivo podría disparar el mercado
Según John Flood, socio y responsable de servicios de ejecución de acciones en América de Goldman Sachs, esta estructura del mercado podría amplificar cualquier noticia favorable.
“Si un titular declarara el fin del conflicto, se podría observar un fuerte aumento en el índice”, señaló. El estratega estimó que el mercado podría subir entre 2% y 3% de forma inmediata, impulsado principalmente por el cierre de coberturas.
Este fenómeno ocurre cuando los inversores recompran activos que habían vendido en corto, lo que acelera los movimientos alcistas.
El conflicto con Irán mantiene la incertidumbre
La volatilidad reciente del mercado responde a varios factores:
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la guerra con Irán
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temores sobre el crédito global
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preocupaciones en torno al sector de inteligencia artificial
Un ejemplo de esta dinámica ocurrió recientemente cuando Donald Trump afirmó que el conflicto con Irán podría resolverse pronto. Tras esa declaración, el S&P 500 pasó de caer 1,5% a cerrar con una suba de 0,8%, en gran parte por recompras de posiciones cortas.
Actualmente el índice se mantiene cerca de 3% por debajo de sus máximos, aunque muchas acciones individuales registran caídas mayores.
Liquidez más baja y volatilidad en aumento
Goldman también advirtió que la liquidez del mercado se ha deteriorado, lo que puede amplificar los movimientos de precios.
Aunque el volumen de negociación supera los 20.000 millones de acciones diarias, la profundidad del mercado cayó con fuerza. El banco estima que los futuros del S&P 500 negociables al mejor precio rondan US$4 millones, muy por debajo del promedio histórico cercano a US$14 millones.
Cuando la liquidez es baja, grandes órdenes institucionales pueden mover el mercado con mayor intensidad.
Inversores institucionales y minoristas, en espera
Mientras tanto, otros grandes inversores mantienen una postura cautelosa:
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fondos tradicionales y soberanos se mantienen mayormente al margen
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algunos hedge funds long-short sufrieron pérdidas por fuertes rotaciones sectoriales
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las empresas están recomprando acciones, lo que dio soporte al mercado
Los inversores minoristas continúan siendo una fuente clave de demanda, aunque Goldman advierte que ese apoyo podría debilitarse si el mercado laboral de EE.UU. se deteriora.
Las próximas semanas serán clave
Para los analistas de Goldman Sachs, el mercado espera señales claras sobre la evolución del conflicto geopolítico en las próximas dos semanas. Si la incertidumbre se prolonga sin avances positivos, el impacto podría trasladarse a los principales índices bursátiles.
Por el contrario, cualquier noticia que reduzca la tensión global podría desencadenar un rápido rally, alimentado por la cobertura de posiciones cortas acumuladas por los fondos de cobertura.
