El Ministerio de Economía lanza el Bonar 2028 (AO28), un nuevo título en dólares con cupón del 6% mensual. La estrategia de Luis Caputo busca captar U$S 2.000 millones en el mercado local para cubrir vencimientos, desafiando el riesgo político de un bono que vence 10 meses después del mandato de Javier Milei.
El Ministerio de Economía, a través de la Secretaría de Finanzas, oficializó el lanzamiento del Bonar 2028 (AO28). Este nuevo título de deuda en dólares bajo jurisdicción local no es solo un instrumento de fondeo, sino la pieza central de una estrategia que busca capturar la liquidez en divisas dentro del mercado doméstico para cubrir los compromisos de deuda de los próximos dos años.
A continuación, el detalle de sus condiciones, el cronograma de colocación y el análisis del mercado sobre su impacto.
Características Técnicas del AO28
El Bonar 2028 es un bono hard dollar (se suscribe y paga en dólares) que replica la estructura de su predecesor, el AO27, pero con una extensión en el plazo de vencimiento que cruza la frontera del mandato actual.
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Cupón de Interés: Devengará una tasa del 6% nominal anual.
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Frecuencia de Pagos: Los intereses se liquidarán de forma mensual, un atractivo diseñado para captar tanto a inversores institucionales (bancos) como al segmento minorista que busca renta recurrente.
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Vencimiento Final: 31 de octubre de 2028.
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Amortización: El capital se cancelará íntegramente al vencimiento (bullet).
El Cronograma de Licitación
El Gobierno no volcará la totalidad del cupo de una sola vez. La estrategia consiste en una colocación progresiva y regulada para no saturar la demanda y testear el precio quincena tras quincena.
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Cupo total de emisión: U$S 2.000 millones.
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Monto por licitación: U$S 250 millones cada 15 días.
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Mecánica: Se ofrecen U$S 150 millones el día de la subasta (viernes) y US$ 100 millones adicionales el lunes siguiente bajo la modalidad de prorrateo si hay sobredemanda.
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Precio de corte: Para el debut de este viernes, Economía fijó un precio máximo de U$S 1.015,33 por cada U$S 1.000 de valor nominal.
La principal diferencia entre el Bonar 2027 y el nuevo Bonar 2028 es el calendario. Mientras que el 2027 vence apenas dos meses antes de finalizar el periodo presidencial de Javier Milei, el 2028 vence 10 meses después.
Este desfase temporal obliga al mercado a incorporar en el precio la incertidumbre sobre quién ocupará la Casa Rosada en 2028 y cuál será su voluntad de pago. Los analistas advierten que, mientras el AO27 rindió recientemente un 5,59%, el AO28 podría enfrentar una presión al alza en la tasa para compensar ese riesgo de transición.
El lanzamiento del AO28 confirma que el ministro Luis Caputo ha decidido, por el momento, prescindir de la emisión de deuda en el exterior. Con un riesgo país que aún no permite colocar deuda a tasas de un dígito en Wall Street, el Tesoro se vuelca al mercado local donde:
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La liquidez es alta: Gracias a la fuerte absorción de pesos y la estabilidad cambiaria.
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Las tasas son competitivas: En la plaza local, los rendimientos de la curva soberana se mantienen en niveles más bajos que en el exterior.
El menú que acompaña al AO28
La licitación de este viernes incluye otros instrumentos para absorber los $8 billones que vencen la próxima semana, buscando estirar la duration (plazo promedio) de la deuda total:
| Instrumento | Tipo | Vencimiento |
| S17L6 | Lecap (Tasa Fija) | 17/07/26 |
| TZXS7 | Lecer (Ajuste CER) | 30/09/27 |
| TZXS8 | Lecer (Ajuste CER) | 29/09/28 |
| TZV28 | Dólar Linked | 30/06/28 |
