La provincia que gobierna Martín Llaryora regresará al mercado internacional con una colocación en Nueva York. Parte de los fondos quedará afuera y el Banco Central podría absorber dólares en bloque.
La provincia de Córdoba volverá esta semana al mercado internacional de deuda con una nueva emisión de bonos en dólares por hasta US$500 millones, a un plazo estimado de nueve años. La operación se realizará en Nueva York y marca el segundo acceso de la gestión de Martín Llaryora al financiamiento externo durante el gobierno de Javier Milei.
La colocación estaba prevista originalmente para el jueves pasado, pero fue postergada para evitar la volatilidad financiera generada por la participación de Donald Trump en el Foro Económico Mundial de Davos, según confirmaron fuentes oficiales de la provincia.
A diferencia de otros casos recientes, Córdoba no girará de inmediato todo el monto que logre colocar. De acuerdo con fuentes cercanas a la operación, solo unos US$100 millones ingresarían inicialmente al país, destinados a la recompra de deuda vigente, mientras que el resto se mantendría en el exterior y se iría utilizando a medida que avancen las obras públicas en ejecución.
Con esos US$100 millones, la provincia buscará recomprar un remanente de bonos que no pudo cancelar en 2025, lo que permitiría despejar los vencimientos en dólares correspondientes a 2026 y 2027.
El regreso de Córdoba al mercado se da en un contexto financiero más favorable que el de su última emisión. En julio de 2025, la provincia fue el primer distrito subnacional en acceder al crédito externo, cuando colocó US$725 millones a siete años con una tasa del 9,75%. Ahora, el escenario muestra un riesgo país sensiblemente más bajo, que cerró en torno a los 526 puntos básicos, el menor nivel en más de siete años.
Desde el Ministerio de Economía no ven tensiones por el hecho de que Córdoba no liquide la totalidad de los dólares en el mercado local. A diferencia de lo ocurrido con la colocación de Santa Fe, el actual contexto de compras sostenidas del Banco Central redujo la preocupación oficial por el ingreso inmediato de divisas.
En enero, el BCRA acumuló compras por casi US$1.000 millones, en un marco de mayor oferta de dólares proveniente del agro y de emisiones de deuda privada. Las reservas brutas ya superan los US$45.500 millones, también impulsadas por la suba del precio internacional del oro.
En ese escenario, los analistas señalan que el Banco Central podría absorber parte de los dólares provenientes de colocaciones subnacionales y corporativas a través de operaciones en bloque. Según datos oficiales, aún restan girarse al país unos US$3.600 millones correspondientes a emisiones privadas recientes.
La operación de Córdoba se inscribe así en una etapa de normalización financiera, donde provincias y empresas aprovechan la mejora en las condiciones de mercado, mientras el BCRA refuerza su estrategia de acumulación de reservas.
