El Ministerio de Economía vuelve a testear al mercado con una licitación clave que combina instrumentos a tasa fija, ajuste por inflación y cobertura cambiaria, en un escenario de menor liquidez y mayor cautela de los inversores.
El Tesoro Nacional enfrentará en febrero un desafío relevante en el mercado de deuda en pesos, con vencimientos que ascienden a unos $9,6 billones. Para afrontarlos, la Secretaría de Finanzas anunció una licitación que se realizará este miércoles 11 de febrero, en la que ofrecerá un abanico amplio de instrumentos con el objetivo de asegurar un elevado nivel de renovación.
El contexto financiero es más exigente que en meses previos. A la menor demanda de pesos se suman el ruido externo, algunas tensiones internas y la decisión oficial de postergar la publicación del nuevo Índice de Precios al Consumidor (IPC) con canastas actualizadas, una variable que el mercado sigue con atención al definir estrategias de inversión.
El menú de instrumentos para la licitación
En esta oportunidad, Economía optó nuevamente por una estrategia diversificada, orientada a captar distintos perfiles de inversores:
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LECAP y BONCAP (tasa fija): vencimientos en abril, julio y noviembre de 2026, y enero de 2027.
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LECER y BONCER (ajustados por inflación): títulos con plazos que van desde junio de 2026 hasta junio de 2028.
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TAMAR: reapertura de un bono con vencimiento en agosto de 2026 y emisión de un nuevo instrumento a febrero de 2027.
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Dólar linked: bono atado al tipo de cambio oficial con vencimiento en abril de 2026.
Desde el área de Research de Aldazabal y Cía señalaron que el Tesoro vuelve a apostar por un menú amplio que incluye tasa fija, CER, TAMAR y dólar linked. Además, destacaron que la presencia de una letra a tasa fija de muy corto plazo resulta clave, ya que fue el instrumento más demandado en las licitaciones recientes.
Los analistas remarcaron que, si bien los vencimientos totales alcanzan los $9,6 billones, cerca de $2 billones estarían en manos del sector público, lo que atenúa la presión efectiva sobre el mercado. No obstante, advirtieron que la liquidez del sistema continúa siendo limitada y que el objetivo oficial será lograr un rollover elevado, aprovechando la compresión observada en el tramo corto de la curva de rendimientos.
