Con el inicio de la liquidación de la cosecha gruesa, el mercado espera una calma cambiaria sostenida por la oferta del agro. Sin embargo, los analistas advierten que una baja de tasas o el desarme de posiciones en pesos podrían presionar la cotización hacia finales del trimestre.
La economía argentina ingresa en su etapa de mayor generación de divisas con una perspectiva de estabilidad para el tipo de cambio.
El consenso de los analistas relevados por la agencia Bloomberg proyectó un avance moderado del 4,1% para situarse en torno a los 1.450 pesos hacia finales de junio.
El principal riesgo para la estabilidad es el cierre de posiciones de carry trade. Si los grandes fondos perciben que el peso ya no tiene margen para apreciarse más, la demanda de dólares podría despertar de forma repentina antes de lo previsto.
Las claves de abril: oferta vs. tasas
El escenario cambiario del mes está definido por dos fuerzas contrapuestas que determinarán si la calma actual se mantiene o si aparece volatilidad en el horizonte:
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El factor Agro: Abril marca el despegue de la cosecha gruesa. Tras un marzo que dejó liquidaciones por USD 2.000 millones (un promedio de USD 100 millones diarios), se espera que el flujo se acelere. Esta oferta adicional es el principal “ancla” que permite al Banco Central acumular reservas y mantener el dólar bajo control.
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El Trilema Monetario: Los expertos señalan que el Gobierno enfrenta un desafío de equilibrio. Si la política monetaria se vuelve menos contractiva (baja de tasas de interés) para reactivar el crédito, la presión sobre el dólar podría aumentar, ya que los inversores podrían abandonar el carry trade (apuesta a tasas en pesos) para refugiarse en la divisa estadounidense.
Proyecciones de Bancos Internacionales
Las entidades globales muestran una dispersión acotada, lo que sugiere que no se esperan saltos disruptivos o devaluaciones bruscas en el corto plazo:
| Entidad Financiera | Proyección Dólar (2T 2026) |
| Wells Fargo | $ 1.375 |
| Consenso de Mercado | $ 1.431 |
| JP Morgan | $ 1.450 |
| Banco Santander | $ 1.451 |
¿Está barato el dólar? La comparación histórica
Un dato que siguen de cerca los operadores es el valor del dólar en términos reales (ajustado por inflación). Según cálculos del economista Salvador Vitelli, el tipo de cambio actual se encuentra en niveles mínimos históricos comparables con la gestión de 2017-2018:
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Cotización actual: $ 1.393
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Equivalente devaluación Dic-2023 (a precios de hoy): $ 2.676
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Equivalente corrida pre-electoral 2023 (a precios de hoy): $ 4.646
Esta apreciación del peso, según Alejandro Giacoia de Econviews, se ha profundizado en 2026, acumulando una caída del 5% respecto al cierre del año pasado. “La calma va a mantenerse algunos meses más apoyada en la oferta de divisas”, vaticinó el analista.
La hoja de ruta del BCRA
Para el economista Gustavo Ber, el objetivo del Banco Central en este trimestre no debe ser solo la acumulación de reservas internacionales, sino también la monetización de la economía. Aprovechar el ingreso de dólares para expandir el crédito bancario podría ser la llave para consolidar la recuperación económica que mostraron los indicadores de actividad de enero.
