El Palacio de Hacienda enfrenta este miércoles una prueba de fuego para su estrategia financiera. La Secretaría de Finanzas dará a conocer el menú de instrumentos con los que buscará captar cerca de $8 billones para renovar vencimientos, en un clima marcado por la incertidumbre global y la necesidad de financiamiento interno.
El menú de Finanzas: Pesos y el regreso del AL27
Ante la imposibilidad de acceder a los mercados internacionales de crédito, el equipo de Luis Caputo se apoya en el mercado doméstico. Los analistas pondrán el foco en dos frentes:
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Renovación en Pesos: El objetivo es cubrir los vencimientos por $8 billones, una cifra que pondrá a prueba la liquidez del sistema bancario y el apetito de los inversores institucionales.
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Nueva licitación del AL27: Por tercera vez, el Gobierno ofrecerá este bono en dólares, buscando captar US$150 millones adicionales.
El factor tasa: El termómetro del mercado
Un punto crítico de la jornada será el rendimiento que convalide el mercado para el AL27. En las operaciones previas, el Gobierno logró una tendencia a la baja:
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1° Licitación: 5,94%
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2° Licitación: 5,70%
Sin embargo, el actual “cuadro de situación externo” (marcado por la volatilidad en Medio Oriente y la presión sobre las tasas internacionales) podría presionar este número al alza el próximo viernes, cuando se concrete la licitación.
Por qué es crucial esta licitación
El financiamiento local se ha convertido en el único pulmón para el programa económico actual. Luis Caputo ha manifestado recientemente su aspiración de aumentar el financiamiento en el mercado interno para evitar la emisión monetaria directa del Banco Central, manteniendo la meta del equilibrio fiscal.
Desafíos para el equipo económico:
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Contexto externo: La aversión al riesgo global dificulta la colocación de deuda en dólares, incluso bajo legislación local.
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Estrategia de tasas: Economía debe equilibrar la necesidad de captar fondos con el objetivo de seguir bajando el costo de la deuda pública.
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Sustentabilidad: La acumulación de vencimientos en pesos exige una gestión quirúrgica para evitar “paredes” de deuda en el corto plazo.
