El Tesoro sale al mercado con una amplia canasta de bonos y letras en pesos y atadas al dólar, en un contexto de liquidez ajustada y tras el reciente pago a bonistas privados.
La Secretaría de Finanzas dio el puntapié inicial al calendario financiero de 2026 con el llamado a la primera licitación del año, una operación decisiva para afrontar vencimientos que rondan los $9,6 billones. La colocación incluirá títulos en pesos —tanto a tasa fija como ajustados por inflación— y también instrumentos vinculados al dólar, en busca de sostener un rollover elevado y evitar tensiones adicionales.
Según informaron fuentes oficiales, la licitación marcará el arranque formal de la estrategia de financiamiento del Tesoro para el año en curso, apenas días después de haber cancelado compromisos por más de US$4.200 millones con acreedores privados. El foco del mercado estará puesto no sólo en el menú de instrumentos, sino especialmente en las tasas que el Gobierno esté dispuesto a convalidar.
Un menú amplio para tentar al mercado
En moneda local, Finanzas ofrecerá reaperturas de letras capitalizables con vencimientos en febrero, mayo y noviembre de 2026, además de un nuevo bono con plazo a junio de 2027. A eso se suman instrumentos a tasa TAMAR y títulos ajustados por CER, tanto en formato de letras a descuento como bonos cero cupón, con vencimientos que se extienden hasta 2028.
La novedad estará del lado de los papeles atados al dólar: se incorporarán dos letras cero cupón de corto plazo, con vencimientos en febrero y marzo de 2026, apuntadas a captar a inversores que buscan cobertura cambiaria sin salir del ámbito de la deuda en pesos.
Las ofertas podrán presentarse el miércoles 14 de enero entre las 10 y las 15, mientras que la liquidación de los títulos adjudicados está prevista para el viernes 16.
Expectativa por las tasas y el rollover
Desde el sector financiero advierten que la licitación se dará en un escenario de liquidez acotada en pesos, lo que podría presionar al alza las tasas. “La clave va a ser qué rendimiento convalida el Tesoro y qué nivel de adhesión logra en un mercado todavía cauteloso”, señalaron analistas de SBS.
La operación es observada como una prueba de confianza para la administración económica, luego del reciente pago de deuda en dólares. Un resultado sólido permitiría transitar con mayor calma los próximos vencimientos; de lo contrario, el Gobierno debería recurrir a otras fuentes de financiamiento para cubrir el bache.
Reservas y rol del BCRA
En paralelo, el Banco Central inició la semana con compras netas de divisas por US$55 millones, en el marco del nuevo esquema monetario vigente desde el 1° de enero. Con esta intervención, la autoridad monetaria acumula adquisiciones por US$273 millones en lo que va del año, mientras las reservas brutas se ubican en torno a los US$44.768 millones.
Si el Tesoro no logra renovar la mayor parte de los vencimientos en esta licitación, una de las alternativas será recurrir a esos fondos para cubrir el excedente. Por eso, el resultado de esta primera colocación del año será determinante para medir el pulso financiero del arranque de 2026.
