La Secretaría de Finanzas recibió ofertas por $11,5 billones y adjudicó $9,02 billones en instrumentos a tasa fija, CER, TAMAR y dólar linked. Para renovar vencimientos convalidó rendimientos efectivos anuales de hasta 39,5%.
La Secretaría de Finanzas adjudicó este miércoles $9,02 billones en la licitación de deuda en pesos, tras recibir ofertas por $11,51 billones, lo que implicó un rollover de 123,39% respecto de los vencimientos del día.
El resultado le permitió al Tesoro cubrir la totalidad de los compromisos y obtener financiamiento neto positivo, aunque a costa de convalidar tasas cercanas al 40% efectivo anual en los instrumentos a tasa fija.
Fuerte concentración en LECAP y BONCAP
El grueso de la colocación se concentró en letras y bonos capitalizables (LECAP/BONCAP), donde se adjudicaron:
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S17A6 (17/4/26): $5,03 billones a 2,81% TEM (39,48% TIREA).
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S31L6 (31/7/26): $0,91 billones a 2,74% TEM (38,34% TIREA).
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S30N6 (30/11/26): $0,09 billones a 2,61% TEM (36,17% TIREA).
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T15E7 (15/1/27): $0,51 billones a 2,74% TEM (38,25% TIREA).
Las tasas efectivas anuales (TIREA) se ubicaron entre 36% y 39,5%, reflejando el costo que debió aceptar el Tesoro para asegurar la renovación.
Colocación en bonos ajustados por CER
En instrumentos atados a inflación (CER), el Gobierno adjudicó:
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TZX26 (30/6/26): $1 billón a 5,02% TIREA.
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TZXD6 (15/12/26): $0,96 billones a 7,94% TIREA.
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TZX27 (30/6/27): $0,08 billones a 7,37% TIREA.
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TZX28 (30/6/28): $0,15 billones a 8,62% TIREA.
En este tramo, los inversores exigieron rendimientos reales positivos, en un contexto de desaceleración inflacionaria pero aún con expectativas elevadas.
TAMAR y dólar linked
También se adjudicaron bonos TAMAR (tasa mayorista) por:
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M31G6 (31/8/26): $0,09 billones con margen de 4,38%.
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TMF27 (26/2/27): $0,18 billones con margen de 6,50%.
En tanto, el instrumento dólar linked:
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D30A6 (30/4/26): $0,03 billones a 4,81% TIREA.
La baja demanda en dólar linked confirma que, por ahora, el mercado no anticipa un salto discreto del tipo de cambio oficial en el corto plazo.
Señal al mercado
El rollover superior al 120% refuerza la estrategia oficial de financiarse en el mercado local sin emisión monetaria, aunque convalidando tasas elevadas en términos nominales.
El desafío hacia adelante será sostener este nivel de renovación en un escenario donde las tasas reales siguen siendo positivas y la curva en pesos mantiene rendimientos exigentes.
