Mercado Libre cerró el cuarto trimestre de 2025 con un fuerte crecimiento en ingresos impulsado por sus negocios de comercio electrónico y fintech, aunque los resultados mostraron presión en la rentabilidad debido a mayores inversiones estratégicas.
La compañía registró ingresos netos y financieros por US$8.759 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 45% y un resultado superior a las estimaciones de mercado cercanas a US$8,52 mil millones.
El resultado operativo alcanzó US$889 millones, con un margen del 10,1%, mientras que la ganancia neta fue de US$559 millones, equivalente a un margen del 6,4%.
Sin embargo, el beneficio por acción no alcanzó las expectativas del mercado, en un trimestre marcado por mayores inversiones para expandir el negocio.
Crecimiento impulsado por commerce y fintech
El crecimiento estuvo impulsado por ambas unidades de negocio. El segmento de comercio electrónico registró un aumento interanual de ingresos del 40%, mientras que fintech creció 51%, reflejando la expansión del ecosistema de la compañía en América Latina.
El volumen bruto de mercancías vendidas (GMV) alcanzó US$19.906 millones, con un crecimiento interanual del 36,8%.
En términos de moneda constante, Brasil y México registraron expansiones del 35%, mientras que Argentina mostró un crecimiento del 42%.
Los compradores únicos trimestrales llegaron a 83 millones, un máximo histórico para la empresa.
El crecimiento estuvo impulsado en parte por la ampliación del programa de envío gratis en Brasil, lo que contribuyó a un aumento del 26% en compradores únicos en ese país y a un incremento del 45% en ítems vendidos en Brasil y México.
Mejora operativa en logística
Desde el punto de vista operativo, la red logística continuó mejorando su eficiencia.
Los envíos same day y next day crecieron 29% interanual, mientras que los costos unitarios de envío en Brasil bajaron 11% interanual en moneda local.
Estos resultados reflejan economías de escala logradas en un contexto de fuerte expansión de volúmenes.
Expansión del negocio fintech
El negocio fintech también mantuvo un fuerte dinamismo.
El volumen total de pagos procesados (TPV) alcanzó US$83.694 millones, con un crecimiento interanual del 42%.
La cartera de crédito llegó a US$12.508 millones, lo que representa un crecimiento del 90% interanual, impulsado principalmente por la expansión del negocio de tarjetas.
El margen financiero neto después de pérdidas crediticias (NIMAL) se ubicó en 23,3%, mostrando mejoras frente a trimestres anteriores.
Inversiones presionaron los márgenes
La rentabilidad estuvo afectada por mayores inversiones en logística, envío gratis, comercio transfronterizo, expansión del negocio de tarjetas y operaciones first-party.
El ingreso operativo incluyó US$99 millones en créditos fiscales extraordinarios en Brasil. Excluyendo este efecto, el margen operativo habría sido de aproximadamente 9%.
Según estimaciones, el impacto de las inversiones estratégicas representó entre 5 y 6 puntos porcentuales de margen operativo durante el trimestre.
Flujo de caja y valuación
El free cash flow ajustado fue de US$763 millones en el trimestre, mientras que el total anual alcanzó aproximadamente US$1.500 millones, incluso con inversiones de capital cercanas a US$1.300 millones.
Al precio analizado, la acción de Mercado Libre cotizaba con un múltiplo cercano a 48,8 veces ganancias, un nivel elevado en términos históricos pero respaldado por el crecimiento del negocio.
Perspectivas
Mercado Libre continúa priorizando la expansión de escala y el crecimiento del ecosistema por sobre la rentabilidad de corto plazo.
La compañía mantiene una estrategia centrada en logística, crédito y comercio transfronterizo, con el objetivo de capturar el potencial aún subpenetrado del comercio electrónico y los servicios financieros digitales en América Latina.
El management se mostró confiado en que las inversiones actuales permitirán sostener el crecimiento y mejorar la rentabilidad a medida que maduren.
