El riesgo país de Argentina “debería estar en torno a los 400 puntos básicos”, según afirmó Alejo Czerwonko, jefe de inversiones para mercados emergentes en América de UBS.
Actualmente, el indicador —elaborado por JPMorgan— se ubica cerca de los 600 puntos, aunque llegó a un mínimo reciente de 526 en enero.
Qué tiene que pasar para que baje
Czerwonko sostuvo que una caída hacia los 400 puntos es posible en el plazo de un año, pero advirtió que no alcanza con mejoras de corto plazo:
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Se necesita consistencia macroeconómica sostenida
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Mayor previsibilidad para los inversores
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Garantías de salida de capitales sin restricciones
En ese sentido, utilizó una metáfora clara: Argentina debe evitar ser un “Hotel California” para el capital extranjero, donde es fácil entrar pero difícil salir.
El factor clave: confianza
Según el ejecutivo, el principal desafío es reconstruir la confianza del mercado internacional. Para eso, el país debe demostrar que las reglas de juego se mantendrán estables en el tiempo.
También destacó que el actual superávit fiscal es un factor positivo, ya que brinda margen de maniobra frente a la volatilidad global.
Contexto internacional favorable (con riesgos)
El escenario global podría jugar a favor de Argentina, especialmente por la demanda de recursos estratégicos como:
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Litio
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Cobre
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Energía
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Alimentos
Sin embargo, advirtió que un shock externo —como una escalada del conflicto en Medio Oriente con petróleo por encima de US$100— podría frenar el regreso a los mercados internacionales.
La clave política: 2027
De cara al mediano plazo, Czerwonko planteó que los inversores miran con atención el escenario electoral de 2027.
Si Argentina logra una transición ordenada —lo que definió como una “elección a la uruguaya”, sin sobresaltos cambiarios—, el riesgo país podría seguir bajando incluso independientemente de quién gane.
Inversores vuelven, pero con cautela
Desde UBS remarcan que el interés por Argentina está creciendo:
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Fondos e inversores institucionales ya analizan oportunidades
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Se reactivan visitas y evaluaciones internas
No obstante, las apuestas aún son moderadas, especialmente en renta variable, donde el país sigue clasificado como mercado “standalone”, lo que limita el ingreso de grandes flujos.
En síntesis, el potencial de baja del riesgo país existe, pero depende de un factor central: sostener en el tiempo la estabilidad económica y la credibilidad política.
