Ubica el alza de precios del próximo año entre el 18% y el 30%, con la demanda de pesos como variable decisiva y proyecciones que superan el cálculo oficial.
La Fundación Mediterránea volvió a poner el foco sobre una de las grandes incógnitas de la economía argentina: la inflación de 2026. En un informe reciente, delineó tres escenarios posibles que, aun en su versión más optimista, se ubican por encima de las previsiones oficiales y confirman que el proceso de desinflación seguirá siendo frágil y dependiente del comportamiento de la demanda de dinero.
El trabajo parte de los supuestos macroeconómicos planteados por el Banco Central y coloca a la remonetización de la economía como el factor clave para definir el ritmo de suba de precios el próximo año. Según el análisis, el rango inflacionario probable oscila entre el 18% y el 30% interanual hacia diciembre de 2026.
Escenario base: inflación en torno al 23%
En el escenario central, la Fundación proyecta un aumento moderado en la demanda de pesos, consistente con las metas oficiales. En ese marco, la relación entre la base monetaria y el Producto Interno Bruto crecería 0,6 puntos porcentuales, pasando del 4,4% actual al 5% del PIB a fines de 2026.
Con este nivel de remonetización, la inflación anual convergería hacia la zona del 23%, mientras que el Banco Central tendría margen para reforzar las reservas internacionales en alrededor de US$6.500 millones.
Escenario optimista: precios cerca del 18%
El panorama más favorable supone una recuperación mayor de la demanda de dinero. Si la base monetaria llegara a representar el 5,4% del PIB —un punto porcentual más que a fines de 2025—, la inflación podría desacelerarse hasta ubicarse entre el 18% y el 19% anual.
En ese contexto, la autoridad monetaria contaría con mayor holgura para intervenir en el mercado cambiario y acumular hasta US$9.500 millones en reservas, reforzando la estabilidad financiera.
Escenario pesimista: regreso a niveles cercanos al 30%
La contracara es un escenario de débil demanda de pesos, donde la base monetaria apenas aumentaría 0,3 puntos del PIB. Bajo esta hipótesis, la inflación volvería a escalar hacia valores próximos al 30% anual.
Además, el margen del Banco Central para sumar divisas sería mucho más acotado, con compras estimadas en torno a los US$4.500 millones. En este caso, el informe advierte que la autoridad monetaria debería ajustar con mayor precisión su estrategia, ya sea moderando la acumulación de reservas o intensificando la esterilización para evitar un exceso de pesos en la economía.
Una desinflación en marcha, pero con riesgos
Más allá de las diferencias entre escenarios, la Fundación Mediterránea coincide en un punto: la inflación de 2026 sería inferior a la de 2025 y muy distante de los registros de años anteriores. Sin embargo, el informe deja en claro que sostener ese sendero dependerá de la credibilidad del programa monetario y de la capacidad del Banco Central para administrar la cantidad de dinero sin desanclar expectativas.
