Se trata del brasileño BTG Pactual. Consideró que la posibilidad de que el Central utilice reservas acotará la suba del dólar en los próximos meses.
Un informe de BTG Pactual recomienda a sus clientes aprovechar las altas tasas de interés para invertir en bonos en pesos. El argumento que da la entidad es que la posibilidad de que ahora el Central utilice reservas en cualquier momento para limitar la volatilidad cambiaria le pone un techo a la suba de la divisa. En ese sentido, la recomendación pasaría sobre todo por bonos ajustados por CER.
“La posibilidad que ahora tiene el Banco Central de vender reservas dentro de la zona de no intervención le da a los inversores la posibilidad de salir a tiempo en un escenario de mayor riesgo, aprovechado las altas tasas de interés en moneda local”. Ante este panorama, el banco brasileño decidió lanzar una recomendación de compra (“overweight”) en activos denominados en pesos.
La entidad también consideró que los bonos en dólares son una buena alternativa teniendo en cuenta las altas tasas de interés en moneda dura que están pagando. Los favoritos son los que se posicionan en la curva larga: bono Centenario y Par estarían entre los favoritos. En ese sentido, destaca los pagos que se acaban de hacer en relación al Bonar 2024 y 2019. En todo momento la entidad advierte que los riesgos electorales siguen siendo “elevados”.
El informe del “team” que encabezan Andrés Borenstein y Alejo Costa enfatiza que las encuestas siguen dando paridad entre Cristina Kirchner y Mauricio Macri. Pero al mismo los expertos señalan que una eventual mejora del poder de compra de los salarios mejoraría las chances del oficialismo. “Nuestra estimación para la inflación del 2019 es 41%, debido a que las paritarias buscarán recompensar en parte el terreno perdido del año pasado, como sucedió con el sector de la construcción, lo que presionará sobre los precios”.
