Finanzas licitará este viernes una serie de LECAP, bonos CER, TAMAR y dólar linked. La mayor parte del menú vence durante 2027 y, por segunda operación consecutiva, no incluye los bonos AO29 en dólares.
El Ministerio de Economía volverá al mercado este viernes para renovar vencimientos de deuda en pesos por $8,13 billones. La Secretaría de Finanzas definió un menú compuesto principalmente por instrumentos de corto plazo, con buena parte de los vencimientos concentrados en 2027.
La estrategia vuelve a dejar afuera a los AO29 en dólares, que tampoco habían sido incluidos en la licitación anterior.
Qué títulos ofrecerá Economía
El menú de la próxima licitación estará integrado por ocho instrumentos, distribuidos entre deuda a tasa fija, ajustada por CER, vinculada a la evolución de la tasa TAMAR y dólar linked.
Las alternativas serán:
- LECAP: con vencimiento el 13 de noviembre de 2026 (S13N6).
- TAMAR: con vencimientos el 26 de febrero de 2027 (TMF27) y el 30 de julio de 2027 (TML27).
- CER: con vencimiento el 29 de enero de 2027 (X29E7).
- Dólar linked: con vencimientos el 30 de octubre de 2026 (D30O6), el 30 de noviembre de 2026 (D30N6), el 31 de marzo de 2027 (D31M7) y el 30 de junio de 2027 (TZV27).
Entre las novedades aparece el D30N6, que vence a fines de noviembre de este año.
Una estrategia concentrada en el corto plazo
La característica principal del menú es la duración relativamente corta de los instrumentos ofrecidos.
La mayor parte de las alternativas tiene vencimiento entre fines de 2026 y el primer semestre de 2027, mientras que solo dos títulos llegan hasta julio del próximo año.
Esta composición puede interpretarse como una estrategia orientada a maximizar el rollover y, al mismo tiempo, evitar convalidar costos elevados en los plazos más largos.
En particular, la concentración de vencimientos en 2027 podría indicar que el Tesoro busca evitar las tasas que actualmente presenta el tramo de deuda con vencimiento en 2028.
Más opciones de dólar linked
Otro dato relevante de la licitación es la presencia de cuatro alternativas dólar linked, con distintos plazos de vencimiento.
La decisión se produce en un contexto de mayor demanda de cobertura cambiaria durante los últimos meses, por lo que Finanzas amplía las opciones para los inversores que buscan instrumentos vinculados a la evolución del tipo de cambio oficial.
La diversidad de vencimientos también permite distribuir los compromisos del Tesoro y reducir la concentración de pagos en fechas determinadas, un factor que puede generar mayores necesidades de financiamiento o presión sobre el mercado cambiario.
El desafío de renovar los vencimientos
La operación tendrá como principal objetivo renovar los $8,13 billones que vencen, evitando que una parte significativa de esos pesos vuelva al mercado.
El diseño de la licitación muestra, por ahora, una preferencia por instrumentos con vencimientos cercanos y por alternativas que permitan cubrir distintos escenarios de tasas, inflación y tipo de cambio.
Con las elecciones legislativas de 2027 en el horizonte, la composición de las próximas licitaciones será seguida de cerca por el mercado, especialmente por la capacidad del Tesoro para sostener niveles elevados de rollover sin aumentar significativamente el costo de financiamiento.
