El Banco Central registró en agosto el menor nivel mensual de compras de divisas de 2026. Analistas anticipan qué puede pasar con la acumulación de reservas en septiembre y durante los últimos meses del año.
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) cerró agosto con compras por US$769 millones en el mercado oficial de cambios, el menor registro mensual de todo 2026.
La desaceleración se produjo en un contexto de menor oferta de dólares, particularmente por la reducción de las emisiones de deuda de empresas y provincias, además de un escenario estacionalmente más complejo para la acumulación de reservas, consignó Bloomberg Linea.
A pesar de la moderación registrada durante agosto, distintos analistas esperan que el Banco Central pueda volver a acelerar sus compras en los próximos meses, aunque existen diferentes proyecciones sobre el volumen que logrará acumular hasta el cierre del año.
La primera rueda de septiembre dejó una compra de US$15 millones, sobre un volumen operado de US$670,5 millones.
Cuánto compró el BCRA en agosto
Las compras de agosto fueron las más bajas del año para el Banco Central.
El resultado mensual podría haber sido todavía menor si la autoridad monetaria no hubiera acelerado la adquisición de divisas durante las últimas cuatro ruedas del mes.
En ese período, operadores del mercado señalaron que el equipo económico permitió una mayor flexibilidad en la evolución del tipo de cambio, lo que habría facilitado un incremento en el ritmo de intervención.
De esta manera, el promedio diario de compras durante las últimas jornadas habría alcanzado los US$71 millones, frente a un promedio cercano a US$30 millones durante el resto de agosto.
El menor ritmo de acumulación se produjo, además, después de que el equipo económico superara el objetivo anual de US$10.000 millones fijado para 2026.
Allaria espera US$5.000 millones más de compras
Una de las proyecciones más optimistas fue realizada por el equipo de research de Allaria.
Según sus estimaciones, el período comprendido entre agosto y octubre será el más complejo del año para la acumulación de reservas y no descartan que, incluso, pueda haber algún mes con ventas de dólares.
Sin embargo, esperan una recuperación del ritmo de compras a partir de noviembre.
De concretarse ese escenario, Allaria calcula que el Banco Central podría adquirir unos US$5.000 millones adicionales hasta fin de año.
Esto llevaría las compras acumuladas durante 2026 a aproximadamente US$19.000 millones.
Por qué septiembre podría favorecer las compras del Banco Central
Portfolio Personal Inversiones (PPI) considera que algunos de los factores que generaron presión sobre el mercado cambiario durante agosto podrían perder fuerza durante septiembre.
Uno de ellos estaría relacionado con la demanda de dólares del sector público.
Según las estimaciones de la sociedad de Bolsa, la Provincia de Buenos Aires habría comprado alrededor de US$411 millones para afrontar el pago de un cupón de deuda previsto para el 1° de septiembre.
A esto se suma la estacionalidad de las importaciones de energía.
Durante septiembre, esos pagos suelen reducirse de manera significativa, con una caída estimada de entre 40% y 45% respecto de julio.
Para PPI, estos factores podrían generar un escenario con mayor disponibilidad de dólares y permitir que el Banco Central acelere sus compras sin generar una apreciación nominal del peso.
Además, el mercado espera que las empresas vuelvan a emitir deuda durante los últimos meses del año.
Ese proceso podría incrementar nuevamente el ingreso de dólares a través de la Cuenta Financiera y ampliar la oferta de divisas disponible en el mercado oficial.
Fortress espera compras más moderadas
Desde Fortress Capital, en cambio, anticipan una dinámica más moderada durante el último trimestre del año.
Tomás Sisto Bourel, analista de la firma, señaló que el Banco Central ya alcanzó ampliamente sus objetivos de acumulación y que los últimos meses del año suelen presentar mayores desafíos desde el punto de vista cambiario.
Por ese motivo, espera que el ritmo de compras sea más parecido al observado durante agosto que al registrado en los primeros meses de 2026.
Los números muestran una desaceleración progresiva.
Hasta el 31 de agosto, el tercer trimestre acumulaba compras por US$2.930 millones, equivalentes al 12,9% del volumen operado.
La proporción es inferior al 18,4% registrado durante el primer trimestre y al 20,1% del segundo trimestre.
Para los analistas, estos datos reflejan una moderación clara en el ritmo de acumulación de divisas por parte de la autoridad monetaria.
Cuánto compró el BCRA mes por mes en 2026
Las compras realizadas por el Banco Central en el mercado oficial durante 2026 fueron:
- Enero: US$1.158 millones.
- Febrero: US$1.557 millones.
- Marzo: US$1.671 millones.
- Abril: US$2.770 millones.
- Mayo: US$2.601 millones.
- Junio: US$1.418 millones.
- Julio: US$2.163 millones.
- Agosto: US$769 millones.
Agosto quedó así como el mes con el menor nivel de compras de dólares en lo que va del año.
Menos emisiones de deuda redujeron la oferta de dólares
Otro de los factores que complicó la acumulación de reservas durante agosto fue la fuerte reducción en las colocaciones de deuda en dólares.
Según datos del mercado, las emisiones de empresas y provincias sumaron US$937 millones durante agosto, menos de la mitad de los aproximadamente US$2.000 millones registrados en julio.
La caída se produjo en un escenario más complejo para los emisores argentinos, marcado por una mayor incertidumbre internacional, tasas de interés elevadas en Estados Unidos y un aumento del riesgo país.
La mayoría de las operaciones correspondieron a obligaciones negociables bajo legislación argentina y no hubo provincias que realizaran colocaciones en los mercados internacionales durante agosto.
La menor cantidad de emisiones tiene un impacto directo sobre el mercado cambiario.
Cuando las empresas y provincias colocan deuda en dólares, parte de esos flujos incrementa la oferta de divisas disponible en la economía. Una reducción en ese ingreso limita, por lo tanto, una de las fuentes que puede facilitar las compras del Banco Central.
En lo que va de 2026, las emisiones de deuda en moneda dura de empresas y provincias promedian alrededor de US$1.670 millones mensuales.
Qué puede pasar con las compras de dólares del BCRA
El escenario hacia los próximos meses dependerá de la evolución de varios factores: la demanda estacional de dólares, las importaciones de energía, las emisiones corporativas y la presión cambiaria vinculada al calendario electoral.
Algunas consultoras ven septiembre como una oportunidad para que el Banco Central vuelva a acelerar sus compras, mientras que otras esperan una estrategia más moderada durante el último trimestre.
La gran incógnita será si el repunte de las emisiones corporativas y una menor demanda de divisas permiten compensar la estacionalidad negativa que suele afectar la acumulación de reservas.
Por ahora, el dato de agosto dejó una señal clara: el Banco Central mantuvo su posición compradora, pero lo hizo al menor ritmo de todo 2026. La evolución de septiembre será clave para determinar si esa desaceleración fue transitoria o si anticipa una nueva etapa en la estrategia de acumulación de dólares.
