Economía adjudicó $6,61 billones frente a vencimientos por $4,86 billones en la primera licitación de octubre. El excedente de financiamiento le permite retirar pesos del mercado y sostener la estrategia de acumulación de reservas, mientras continúa pausada la emisión de deuda en dólares.
El Tesoro Nacional renovó todos los vencimientos de deuda en pesos de la primera licitación de octubre y consiguió financiamiento adicional para retirar liquidez del mercado. El Ministerio de Economía adjudicó $6,61 billones, frente a compromisos por $4,86 billones, con lo que alcanzó un nivel de renovación (rollover) del 136,14%.
La Secretaría de Finanzas, encabezada por Federico Furiase, recibió ofertas por $9,49 billones. El monto adjudicado superó en alrededor de $1,75 billones los vencimientos que debía afrontar, lo que permitió absorber pesos en lugar de inyectarlos en la economía.
La estrategia busca sostener las compras de dólares y reforzar las reservas, al mismo tiempo que limita la liquidez disponible que podría volcarse al mercado cambiario.
Qué instrumentos eligió el mercado en la licitación del Tesoro
La letra capitalizable en pesos con vencimiento el 29 de enero de 2027 fue el instrumento más demandado. El Tesoro adjudicó $2,71 billones de la LECAP, con una tasa efectiva mensual del 2,04% y una tasa interna de retorno efectiva anual del 27,47%.
El resto de las colocaciones se distribuyó entre bonos con diferentes mecanismos de ajuste y vencimientos posteriores.
El bono a tasa TAMAR con vencimiento en agosto de 2028 captó $1,16 billones, con un margen del 9,32% sobre esa tasa de referencia. Por su parte, el bono dual CER/TAMAR con vencimiento en diciembre de 2029 recibió $1,7 billones, a una tasa efectiva anual del 6,99% sobre el componente CER.
Finalmente, el título dual TAMAR/dólar linked con vencimiento en enero de 2028 obtuvo $1,04 billones, con una tasa efectiva anual del 4,35% sobre el componente dólar linked.
Uno de los aspectos destacados fue la demanda por instrumentos con vencimientos posteriores a 2028. Valentín Gómez García, de Adcap Grupo Financiero, señaló que el Tesoro encontró una respuesta favorable al ofrecer títulos que permiten explorar el apetito de los inversores por deuda de más largo plazo.
Por qué el Gobierno busca absorber pesos del mercado
El resultado de la licitación se inscribe en una estrategia financiera que combina el refinanciamiento de los vencimientos con la absorción de liquidez.
Al adjudicar más deuda de la que necesitaba para cubrir sus compromisos inmediatos, el Tesoro retiró pesos del mercado. Esa operación puede contribuir a reducir la cantidad de dinero disponible para demandar dólares, aunque su efecto cambiario depende también de otros factores, como las tasas de interés, las expectativas y la demanda de divisas.
El Gobierno busca, además, contar con recursos para continuar comprando dólares y fortalecer las reservas internacionales de cara a 2027, un año atravesado por las elecciones presidenciales.
En la rueda del miércoles, el dólar oficial mayorista subió $0,50 y cerró en torno a los $1.513. Sin embargo, acumulaba una baja de $6 durante octubre, equivalente a un retroceso del 0,4%.
El Tesoro mantiene pausada la emisión de deuda en dólares
En las últimas tres operaciones, el Ministerio de Economía no licitó títulos denominados en dólares. La decisión mantiene en suspenso la colocación del bono AO29, del que todavía restaría emitir unos U$S 800 millones.
El Palacio de Hacienda optó por pausar esa emisión ante el aumento de las tasas de interés, en un contexto en el que las condiciones financieras pueden encarecer el costo de endeudamiento del Gobierno.
La interrupción de las colocaciones alimentó interrogantes sobre el grado de avance del programa financiero de 2027 y sobre las alternativas que utilizará el equipo económico para cubrir sus compromisos en moneda extranjera.
El ministro de Economía, Luis Caputo, enfrenta así el desafío de combinar la renovación de la deuda en pesos con el acceso a financiamiento en dólares en condiciones sostenibles.
Octubre concentra vencimientos por $27 billones
La licitación de esta semana fue la primera de un mes exigente para las cuentas públicas. Según la información difundida, el Tesoro enfrenta vencimientos de deuda en pesos por aproximadamente $27 billones durante octubre.
Una parte importante de ese calendario corresponde a letras dólar linked cuyo vencimiento fue postergado un mes y que deberán cancelarse el 30 de octubre.
El nivel de renovación de la primera licitación ofrece margen para administrar los compromisos inmediatos, pero el resultado de las próximas operaciones será clave para determinar cuánto financiamiento adicional logra obtener el Gobierno y qué volumen de pesos puede retirar del mercado.
Por ahora, el Tesoro consiguió refinanciar la totalidad de los vencimientos de la jornada y obtener fondos adicionales. La continuidad de esa estrategia dependerá de la demanda de los inversores, del costo de las nuevas colocaciones y de las necesidades financieras del sector público.
