El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) mantuvo en 2% la proyección de inflación mensual para julio. Los analistas del Top 10 prevén un aumento del 1,9%, mientras que para la inflación núcleo estimaron una suba del 1,8%.
El mercado mantuvo sus perspectivas sobre la inflación de julio y proyectó una suba mensual del 2%, de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado este jueves 6 de agosto por el Banco Central.
El relevamiento fue realizado entre el 29 y el 31 de julio y contó con la participación de 45 analistas, entre consultoras y centros de investigación locales e internacionales y entidades financieras de la Argentina.
La estimación de inflación para julio se mantuvo sin cambios respecto del relevamiento anterior. En tanto, los analistas que integran el Top 10, seleccionados por la precisión de sus pronósticos previos, redujeron su proyección al 1,9%, 0,1 puntos porcentuales menos que en la encuesta anterior.
Inflación núcleo: qué espera el mercado
Para la inflación núcleo, que excluye los componentes más volátiles del índice de precios, los analistas del REM proyectaron una variación del 1,8% en julio, lo que representa una reducción de 0,1 puntos porcentuales frente al relevamiento previo.
El Top 10 también estimó una inflación núcleo del 1,8%, aunque en este caso la previsión cayó 0,2 puntos porcentuales respecto de la encuesta anterior.
Las proyecciones del REM constituyen una referencia sobre las expectativas privadas respecto de la evolución de los precios, aunque no representan una estimación oficial del IPC.
Cómo evolucionaron las expectativas económicas
Además de la inflación, el relevamiento mostró una revisión a la baja en las expectativas de crecimiento económico para 2026.
Los participantes estimaron que el PBI real crecerá 2,7% durante 2026 respecto del promedio de 2025. La proyección fue recortada 0,4 puntos porcentuales frente al REM anterior.
Para el Top 10, la expectativa de crecimiento se ubicó en 2,6%, también 0,4 puntos porcentuales por debajo de la encuesta previa.
En cuanto a la actividad trimestral, los analistas estimaron una contracción del 0,4% del PBI en el segundo trimestre de 2026, aunque proyectaron una expansión del 1% tanto para el tercer como para el cuarto trimestre.
Dólar: cuánto espera el mercado para diciembre
El REM también actualizó sus proyecciones para el tipo de cambio.
La mediana de los analistas ubicó al dólar nominal en $1.512 para agosto de 2026, una reducción de $0,40 respecto del relevamiento anterior.
Para diciembre, el mercado espera un tipo de cambio de $1.652 por dólar, lo que implicaría una variación interanual del 14,1% frente a diciembre de 2025.
Entre los analistas del Top 10, la proyección para diciembre es más baja: $1.605 por dólar.
Qué espera el mercado para las tasas
En materia de tasas de interés, los participantes del REM proyectaron una TAMAR de bancos privados del 22,4% nominal anual para agosto, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,84%.
Para diciembre, la expectativa se ubicó en 22,2% nominal anual, equivalente a una tasa efectiva mensual del 1,82%.
El Top 10, en cambio, proyectó una TAMAR del 22,7% para agosto y del 22,5% para diciembre.
Superávit comercial y resultado fiscal
El relevamiento también mostró expectativas de un elevado superávit comercial para 2026.
Los analistas proyectaron exportaciones por US$100.207 millones e importaciones por US$76.773 millones, con un saldo comercial positivo estimado en US$23.434 millones.
La previsión de superávit comercial fue recortada en US$166 millones respecto del REM anterior.
En materia fiscal, los participantes estimaron un superávit primario de $15,6 billones para 2026, aunque la proyección se redujo en $146.000 millones frente al relevamiento previo.
El Top 10 espera un resultado fiscal positivo de $15,1 billones para el año.
Desempleo: qué proyecta el REM
Para el mercado laboral, los analistas mantuvieron sin cambios sus previsiones.
La tasa de desocupación abierta para el segundo trimestre de 2026 fue estimada en 7,7% de la Población Económicamente Activa (PEA).
Para el cuarto trimestre, el conjunto de participantes del REM proyectó una tasa de desempleo del 7,5%, mientras que el Top 10 mantuvo su estimación en 7,7%.
Las principales proyecciones del REM
- Inflación julio: 2%.
- Inflación julio, Top 10: 1,9%.
- Inflación núcleo julio: 1,8%.
- Inflación núcleo julio, Top 10: 1,8%.
- Crecimiento del PBI 2026: 2,7%.
- Dólar diciembre: $1.652.
- Dólar diciembre, Top 10: $1.605.
- TAMAR diciembre: 22,2% TNA.
- Superávit comercial 2026: US$23.434 millones.
- Superávit primario 2026: $15,6 billones.
- Desempleo cuarto trimestre: 7,5%.
En síntesis, el nuevo REM mostró expectativas de inflación prácticamente estables para julio, con una previsión del 2%, mientras que la inflación núcleo se ubicó por debajo de ese nivel. Al mismo tiempo, los analistas recortaron sus proyecciones de crecimiento para 2026 y mantuvieron expectativas de un dólar nominal por debajo de la inflación acumulada.
