La decisión de Fitch Ratings de mejorar la calificación crediticia de Argentina volvió a instalar en Wall Street una pregunta clave: ¿el Gobierno de Javier Milei aprovechará esta oportunidad para regresar a los mercados internacionales?
La suba de la nota soberana desde CCC+ hasta B- fue interpretada por inversores y bancos como una señal positiva sobre la estabilización macroeconómica del país. En términos prácticos, implica que Argentina empieza a alejarse del grupo de economías consideradas de riesgo extremo y podría ampliar el universo de fondos dispuestos a comprar deuda argentina.
Por qué la mejora de Fitch es importante
Las calificadoras de riesgo funcionan como una referencia para los grandes fondos internacionales. Muchos inversores institucionales tienen restricciones para invertir en países con notas demasiado bajas, especialmente dentro de la categoría CCC.
Por eso, el salto a B- no solo mejora la percepción sobre Argentina, sino que también podría atraer nuevos compradores de bonos soberanos.
Tras la decisión de Fitch Ratings, los bonos argentinos subieron y el riesgo país volvió a acercarse a los 500 puntos básicos, uno de los niveles más bajos de los últimos años.
Los títulos Global 2035, entre los más operados del mercado, llegaron a cotizar cerca de 76,7 centavos por dólar, mientras sus rendimientos bajaron hacia la zona del 9,5%.
Qué significa la “ventana” financiera
Los analistas creen que el Gobierno podría aprovechar este contexto para volver a emitir deuda antes de que aumente la incertidumbre política vinculada a las elecciones presidenciales de 2027.
La lógica del mercado es sencilla: cuanto menor es el riesgo país, más baja es la tasa que debe pagar Argentina para endeudarse.
Según inversores internacionales, hoy existe una oportunidad “limitada pero real” para acceder al financiamiento externo en mejores condiciones que las disponibles meses atrás.
El punto central es que los mercados consideran que el calendario electoral podría volver más volátil a Argentina el próximo año. Por eso, varios fondos creen que el Ejecutivo tendría incentivos para adelantarse y fortalecer sus reservas de dólares mientras las condiciones financieras todavía son relativamente favorables.
Cómo se financia hoy el Gobierno
Hasta ahora, el equipo económico encabezado por Luis Caputo evitó volver al mercado internacional y optó por otras fuentes de financiamiento.
Entre ellas aparecen:
- colocaciones de deuda en el mercado local;
- préstamos repo con bancos internacionales;
- financiamiento de organismos multilaterales;
- ingresos proyectados por privatizaciones;
- acumulación de reservas vía superávit comercial y exportaciones.
Según el mercado, el Gobierno ya consiguió más de US$3.000 millones mediante emisiones locales y además negocia líneas adicionales respaldadas por organismos internacionales.
El Banco Central también logró recomponer reservas gracias al ingreso de divisas del agro y del sector energético.
El desafío de la deuda que viene
Aunque Argentina logró cubrir buena parte de sus necesidades financieras de corto plazo, el problema empieza a crecer hacia 2027.
Ese año el país enfrentará vencimientos por unos US$25.000 millones, de los cuales cerca de US$15.000 millones corresponden a bonos en moneda extranjera.
Por eso, muchos analistas consideran que regresar al mercado antes de que aumente la tensión política podría darle al Gobierno mayor margen de maniobra para refinanciar pagos futuros.
Aun así, desde el Ministerio de Economía sostienen que no hay apuro para emitir deuda a tasas que todavía consideran elevadas.
Caputo dejó abierta la posibilidad de volver a los mercados, pero aclaró que el objetivo es hacerlo solamente si Argentina consigue financiamiento a costos considerablemente más bajos.
Qué mira Wall Street
Los inversores destacan que el programa económico de Milei logró avances importantes en materia fiscal y desinflación, factores que explican las mejoras de calificación otorgadas por Fitch Ratings, Moody’s Ratings y S&P Global Ratings.
Sin embargo, el mercado todavía mantiene cautela por varios factores:
- la sostenibilidad política del ajuste;
- la evolución de la actividad económica;
- el atraso cambiario;
- la cercanía del ciclo electoral;
- la capacidad del Gobierno para sostener reservas.
En Wall Street creen que, si Argentina continúa estabilizando la economía y consigue nuevas mejoras de nota crediticia, podría ampliarse aún más la base de fondos habilitados para invertir en deuda soberana argentina.
Por ahora, la sensación entre los inversores es que existe una oportunidad de financiamiento abierta, aunque probablemente sea breve y dependa de que el Gobierno decida aprovecharla antes de que el clima político vuelva a tensionar a los mercados.
