El banco británico señaló que la estabilización macroeconómica de Argentina todavía es frágil y que la recuperación no logra trasladarse al conjunto de la sociedad. El crédito sigue sin despegar, aumenta la morosidad y el consumo muestra fuertes desigualdades.
La economía argentina comenzó a mostrar señales de estabilización bajo el gobierno de Javier Milei, pero para Barclays el alivio financiero todavía es insuficiente para consolidar una recuperación sostenida. En un reciente informe, la entidad advirtió que la baja de tasas de interés reales no logra traducirse en mayor crédito, consumo ni dinamismo económico.
El análisis describe el escenario actual como “una gota de agua en el desierto”, en referencia al limitado impacto que tiene la mejora de las condiciones financieras sobre la actividad económica.
Crédito débil y morosidad en alza
Según Barclays, uno de los principales problemas estructurales de Argentina es el bajo nivel de crédito al sector privado, que representa menos del 10% del PBI. Esto limita la capacidad de que una baja de tasas impulse el consumo y la inversión, como ocurre en otras economías.
A ese escenario se suma el incremento de la morosidad, especialmente en préstamos personales y tarjetas de crédito. El deterioro en la capacidad de pago de las familias llevó a los bancos a endurecer criterios y moderar la expansión del financiamiento.
El informe remarca que tanto la oferta como la demanda de crédito siguen condicionadas por un sistema financiero pequeño, escasez de depósitos en pesos y mayores niveles de riesgo.
Consumo desigual y recuperación parcial
El reporte también destaca una fuerte fragmentación en el consumo. Mientras algunos sectores vinculados a bienes durables —como autos, electrodomésticos y productos importados— muestran recuperación, el consumo masivo continúa deprimido.
Para Barclays, esta dinámica refleja una mejora concentrada en segmentos de ingresos medios y altos, favorecidos por la apreciación cambiaria y mejores salarios medidos en dólares.
En cambio, las ventas en supermercados y otros indicadores de consumo cotidiano todavía no logran recuperar terreno, lo que explica la persistencia del malestar social pese a la desaceleración inflacionaria.
Inflación más baja, pero nuevas preocupaciones
La entidad financiera reconoció como un logro relevante la caída de la inflación desde niveles cercanos al 300% anual hacia una zona próxima al 30%. Sin embargo, advirtió que el foco de las preocupaciones económicas comenzó a desplazarse.
Según Barclays, la atención ya no está exclusivamente puesta en la inflación, sino también en los salarios, el empleo y el poder adquisitivo. En ese contexto, la estabilidad macroeconómica por sí sola podría no alcanzar para sostener el respaldo social al Gobierno.
Barclays advierte por el desgaste político
El informe también analizó el frente político y señaló que la imagen de Milei todavía se mantiene por encima de lo que reflejan las condiciones económicas actuales, gracias a una “prima política” habitual en los primeros años de gestión.
Sin embargo, Barclays consideró que ese margen de apoyo podría reducirse si la recuperación económica no empieza a percibirse de forma más amplia en los ingresos y el empleo.
“El programa económico plantea beneficios claros en el largo plazo, pero costos visibles en el corto”, sostuvo la entidad, al advertir que la actividad fuera de los sectores más competitivos continúa débil y afecta la evolución de salarios y empleo.
Mercados atentos a la evolución económica
Finalmente, Barclays sostuvo que los mercados seguirán monitoreando la capacidad del Gobierno para transformar la estabilización macroeconómica en crecimiento sostenido.
Si bien el informe no proyecta un cambio inmediato de rumbo, sí advierte que un deterioro en la percepción social podría traducirse en mayor incertidumbre política y financiera en los próximos meses.
