Créditos: el stock en dólares cayó un 22% en lo que va del año

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Para hacer frente a la salida de depósitos, se cancelaron líneas de créditos en divisas por 3.300 millones de dólares.

El stock de créditos en dólares cayó un 22% y el de pesos se incrementó sólo 13%, contra una inflación de 37,7%, en lo que va del año, de acuerdo con un informe del Ieral, de Fundación Mediterránea.

Los depósitos en dólares del sistema se contrajeron 40% desde las PASO; en una cifra de US$13.000 millones, aproximadamente.

Para hacer frente a esta salida de depósitos, se cancelaron líneas de créditos en divisas por 3,3 mil millones de dólares.

En términos nominales, el stock de créditos en pesos se redujo 4% en lo que va del año en la franja con garantía real, se incrementó un 27% en el segmento comercial y apenas un 11% en el vinculado al consumo.

De acuerdo con el informe elaborado por el economista Joaquín Berro Madero,el inesperado resultado de las elecciones PASO del 11 de agosto produjo una fuerte depreciación de la moneda que pasó de 45,4 pesos por dólar el 9 de agosto a los 63 actuales.

Esta presión sobre el tipo de cambio se vio reflejada en el mercado de depósitos en dólares del sector privado, que se contrajeron un 40% desde aquella fecha (casi US$13.000 millones).

Dicha merma se explica en un 77% por una salida de las colocaciones en Cajas de Ahorro y el 23% restante, por la merma en los depósitos en dólares a Plazo Fijo.

Como se mencionara anteriormente, las semanas posteriores a las PASO fueron criticas; la salida intradiaria de depósitos en dólares llego a alcanzar US$1.092 millones. Luego se estabilizó hacia fines de septiembre. La cercanía con las elecciones del 27 de octubre reavivo la salida de depósitos, aunque dentro de un andarivel más moderado (entre US$300 y US$400 intradiario)

En este contexto, los depósitos del sector privado en dólares promedian US$20.832 millones en octubre de este año; muy por encima de los US$9.537 millones que había en diciembre de 2015, aunque lejos del récord alcanzado en julio pasado antes de las PASO: US$31.726 millones.

En el caso de los depósitos en pesos del sector privado, la dinámica ha sido mucho más moderada. Los depósitos en pesos han caído 5% desde las PASO; esto es, $132.811 millones, con un corrimiento hacia colocaciones más liquidas (Cuentas Corrientes).

Sin embargo, se trata más de una desaceleración en el ritmo de expansión, que de una caída del stock de depósitos en pesos. Aunque el cálculo en términos reales (descontada la inflación), denota una contracción.

Desde el lado de los créditos, la salida de depósitos en dólares fue atendida mayormente mediante el recupero de líneas crediticias pautadas en moneda extranjera (prefinanciación de exportaciones). En este sentido, mientras las financiaciones en pesos crecen impulsadas por las líneas comerciales, las en moneda extranjera se contraen significativamente.

Tras un año 2018 recesivo, en lo que va de 2019 los créditos en pesos al sector privado registraron un aumento de solo 13% nominal, cuando la inflación acumulada del período es de 37,7%.

Principalmente apuntalados por el incremento reciente de las líneas comerciales en pesos, para financiar la cancelación de deuda en dólares. En ese sentido, los créditos comerciales en pesos (Adelantos en Cuenta Corriente, Documentos a sola firma, Documentos Comprados y descontados, etc.) crecieron 27% desde comienzo de año, mientras que los vinculados al consumo (Personales y con Tarjeta de Crédito) lo hicieron en 11% nominal.

Por último, las líneas con garantía real en pesos (Hipotecarios y Prendarios), reflejaron una caída de 4%; siempre tomando la variación en 2019.

Por su parte, los créditos en dólares al sector privado cayeron un 22% en lo que va del año; esto es US$3.359 millones. Esto se explica mayormente por una merma de 24% en las líneas comerciales en 2019; principalmente para atender a la demanda de depósitos en moneda extranjera. Por su parte, aquellas vinculadas al consumo y las con garantía real en dólares, crecieron 10%, respectivamente.

Todo esto, se produce en un contexto en el cual las tasas de interés -tanto activas, como pasivas- han tenido una importante suba luego de las PASO, para comenzar a descender a en las últimas semanas. En este sentido, el BCRA anuncio que permitirá la baja de la tasa Leliq de hasta 5 puntos porcentuales en noviembre respecto de octubre (de 68% a 63%)

Por un lado, la tasa pasiva mayorista (BADLAR Bancos Privados), alcanzo 61% anual el 10 del mes pasado y ahora se ubica en 51,1%; mientras que la tasa de interés por depósitos a plazo minorista toco 59,8% a principios del mes pasado, para ubicarse en 51,9% ahora.

Por el lado de las tasas de interés activas, tanto para préstamos personales como para acuerdos por adelantos en cuenta corriente a empresas medianas y grandes, reflejan un comportamiento similar, marcando niveles máximos para ambas series a inicios de septiembre pasado y ahora recortando valores.

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