Los mercados financieros comenzaron a descontar un escenario más agresivo por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y ya incorporan plenamente una suba de tasas de interés durante 2026, reflejando una creciente preocupación por la persistencia de la inflación en Estados Unidos.
El cambio de expectativas se aceleró luego de declaraciones del gobernador de la Fed, Christopher Waller, quien sostuvo que el próximo movimiento del banco central podría ser tanto un aumento como una reducción de tasas, alejándose del sesgo más moderado que dominaba al mercado meses atrás.
El mercado ya descuenta una suba de tasas
Los swaps de tasas de interés muestran que los inversores esperan que la tasa de referencia de la Fed termine 2026 al menos 25 puntos básicos por encima de los niveles actuales.
Se trata de un giro importante frente a comienzos de año, cuando Wall Street apostaba mayoritariamente a varios recortes de tasas durante 2026 tras la designación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Fed por parte de Donald Trump.
Sin embargo, el escenario cambió drásticamente tras la escalada geopolítica en Medio Oriente y el impacto sobre los precios de la energía.
Quién es Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos
La tensión en Medio Oriente elevó el riesgo inflacionario
El ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán a fines de febrero y el posterior cierre del estrecho de Ormuz impulsaron con fuerza los precios internacionales del petróleo y la energía.
El mercado teme que ese shock energético termine trasladándose al resto de la economía estadounidense, presionando aún más sobre la inflación y obligando a la Fed a mantener una política monetaria restrictiva.
Actualmente, la inflación anual al consumidor en Estados Unidos se ubica en 3,8%, el nivel más alto desde 2023.
Suben los rendimientos de los bonos y se fortalece el dólar
Tras las declaraciones de Waller, los bonos del Tesoro estadounidense de corto plazo revirtieron las ganancias iniciales y los rendimientos subieron con fuerza.
El rendimiento del bono a dos años avanzó más de cuatro puntos básicos hasta 4,14%, alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2025.
Al mismo tiempo, el dólar estadounidense se fortaleció frente a otras monedas internacionales, reflejando las nuevas expectativas de tasas más elevadas por más tiempo.
Desde Evercore ISI, el estratega Krishna Guha afirmó que los comentarios recientes de Waller “confirman el giro restrictivo de la Fed” y muestran una creciente preocupación del banco central respecto de la dinámica inflacionaria.
Kevin Warsh asume la presidencia de la Fed
Kevin Warsh asumió oficialmente como el 17° presidente de la Reserva Federal durante una ceremonia realizada en la Casa Blanca.
Antes de su nominación, Warsh había criticado a la Fed por no recortar tasas con mayor rapidez y había señalado que el avance de la Inteligencia Artificial podría impulsar un ciclo de productividad que justificara menores tasas de interés.
No obstante, en las últimas semanas evitó pronunciarse públicamente sobre la política monetaria de corto plazo y durante su audiencia de confirmación tampoco profundizó sobre el rumbo inmediato de las tasas.
Aunque Donald Trump afirmó que Warsh actuará con independencia, el presidente estadounidense ya había manifestado anteriormente que esperaba recortes de tasas una vez iniciado el nuevo mandato al frente de la Fed.
La próxima reunión de la Fed será clave
La próxima decisión de política monetaria de la Reserva Federal está prevista para el 17 de junio.
Actualmente, el mercado espera que las tasas permanezcan sin cambios en esa reunión, aunque los operadores seguirán atentos a cualquier señal sobre futuros movimientos.
Las minutas del encuentro de abril ya habían mostrado que varios miembros del comité consideraban necesario evaluar subas de tasas si la inflación continuaba persistentemente por encima de la meta del 2%.
Aumentan las expectativas de inflación en Estados Unidos
Otro dato que reforzó la visión más restrictiva fue la última encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan.
El informe mostró que las expectativas de inflación para el próximo año subieron a 4,8%, mientras que las previsiones a cinco y diez años avanzaron hasta 3,9%.
Aunque todavía se ubican por debajo de los máximos registrados durante 2025, los datos reflejan que las presiones inflacionarias siguen presentes dentro de la economía estadounidense.
Qué mira ahora Wall Street
Los inversores monitorean especialmente tres factores:
- Evolución de los precios de la energía.
- Persistencia de la inflación subyacente.
- Señales de la nueva conducción de la Fed.
En este contexto, Wall Street comienza a prepararse para un escenario de tasas más altas durante más tiempo, una dinámica que podría impactar sobre bonos, acciones y mercados emergentes durante los próximos meses.
