El mercado ve menos inflación y más tasa en 2019

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El Banco Central difundió su Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM). Prevé que la economía caerá 1,2% en 2019.

En mayo los analistas del mercado revisaron sus pronósticos de inflación. Así, la mediana de las previsiones para los próximos 12 meses se ubicó en 31,0% i.a. (-0,4 p.p. respecto del relevamiento previo) y en 22,6% i.a. para los próximos 24 meses (-0,4 p.p.), de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central.

-Los especialistas estiman que la inflación de mayo habría sido de 3,0% mensual (-0,2 p.p. respecto del relevamiento anterior), una tasa de variación inferior a la registrada en promedio durante el primer cuatrimestre del año (3,7% mensual), tras lo cual esperan que descienda hasta 2,1% en noviembre. Los participantes del relevamiento subieron sus pronósticos mensuales para el período julio-septiembre con correcciones de 0,1 p.p. por mes respecto al relevamiento previo.

-Para el año 2019, los participantes del REM estiman la inflación, nivel general y núcleo, en 40,3% y 40,5%, respectivamente (+0,3 p.p. y +0,4 p.p. con respecto al REM de abril). Para 2020, la expectativa de inflación de los analistas se ubicó en 26,1% i.a. (+0,9 p.p.) para el nivel general y en 24,8% para el núcleo (+0,5 p.p.). Para 2021, las previsiones de inflación de los analistas del REM se elevaron a 19,1% i.a. para el nivel general de precios y a 18,1% i.a. para el componente núcleo (+0,1 p.p. superiores al relevamiento previo en ambos casos).

-Los analistas del REM prevén una caída del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2019 de -1,5% (-0,2 p.p. con relación al -1,3% que pronosticaban en abril) y redujeron el crecimiento previsto para 2020 a 2,0% (antes 2,2%), en tanto que sostuvieron la expectativa de expansión para 2021 en 2,5%. Asimismo, redujeron sus expectativas de variación trimestral (sin estacionalidad —s.e.—) del PIB a precios constantes para el primer trimestre de 2019 (de 0,4% s.e. a -0,2% s.e.), pero elevaron lo esperado para el segundo trimestre (de 0,8% s.e. a 1,0% s.e.) y para el tercer trimestre (de 0,3% s.e. a 0,4% s.e.).

-Los participantes del REM elevaron sus proyecciones sobre la tasa de interés de política monetaria. Para junio estiman una tasa promedio de LELIQ en pesos de 69,0% (+1,7 p.p. respecto del REM de abril) y un sendero descendente hasta alcanzar 55% en diciembre de 2019 (+5 p.p. respecto de la encuesta previa).

-En lo que respecta a la proyección del tipo de cambio nominal los analistas esperan un valor promedio para junio de $45,8 por dólar (+$0,2 por dólar respecto del REM previo), con un sendero creciente hasta alcanzar un valor en diciembre de 2019 de $51,0 por dólar (-$0,2 por dólar que en la encuesta previa).

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