Esperan una inflación de 3,4% en abril y de 46% en el año

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Las expectativas anuales bajaron levemente, pero se mantienen por encima del 45% y lejos de la proyección de 29% del ministro de Economía, Martín Guzmán. Analistas consultados por el Banco Central elevaron a 3,9% la inflación esperada en marzo último.

Analistas económicos consultados por el Banco Central esperan una inflación de 3,4% en abril y de 46% para todo 2021, de acuerdo con el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) publicado hoy por la autoridad monetaria.

En lo que respecta al nivel de actividad económica, los especialistas proyectan que 2021 cerrará con un crecimiento del PBI de 6,7%, cinco décimas por encima de las previsiones realizadas en la medición del mes previo.

En el plano cambiario, la proyección para diciembre de 2021 se ubicó en $115 por unidad de dólar, con una baja de más de $3 respecto al relevamiento de febrero, aunque se mantiene por encima de la previsión oficial que marca para el último mes del año una cotización de $102,5 por unidad.

El relevamiento -efectuado entre el 29 y 31 de marzo pasado- contó con un total de 41 participantes, entre los que se encontraron 27 consultoras y centros de investigación locales, 13 entidades financieras de Argentina y 1 analista extranjero.

Este universo consultado todos los meses por el Banco Central responde sobre pronósticos macroeconómicos de corto y mediano plazo, y la evolución de variables como precios, PBI, tasas de interés y cotización del dólar, entre otros.

Inflación

A fines de marzo de 2021, las y los analistas del mercado proyectaron que la inflación minorista para diciembre de 2021 se ubicará en 46,0% i.a., disminuyendo en 2,1 p.p. respecto de los pronósticos provistos a fines del mes anterior (48,1% i.a.).

Por su parte, quienes mejor pronosticaron esa variable para el corto plazo (TOP-10) esperan en promedio una inflación de 44,7% i.a., esto es 1,3 p.p. inferior a lo que surge de la mediana con la totalidad de los participantes y 0,8 p.p. por debajo de lo proyectado por ese conjunto de pronosticadores en la encuesta previa.

Para febrero de 2021 la mediana de las estimaciones de quienes participaron en la encuesta previa del REM sugería una inflación de 3,5% mensual, esto es 0,1 p.p. menor al dato observado en dicho mes.

Para el mes de marzo de 2021 la mediana de las estimaciones se ubicó en 3,9%, mismo valor que el promedio proyectado por el TOP-10. Para los meses siguientes los participantes proyectan una trayectoria descendente en la inflación mensual.

Cuánto crecerá la economía argentina en 2021

Quienes participan del REM esperan un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) real para 2021 de 6,7% (0,5 p.p. de mayor expansión del PIB respecto al REM previo), luego de registrarse una caída de 9,9% i.a. en 2020. El TOP-10 de quienes mejor pronostican el crecimiento económico sugiere un aumento del PIB para 2021 en promedio de 7,3% (0,9 p.p. mayor que lo proyectado un mes atrás).

En cuanto a la variación trimestral desestacionalizada del PIB, la estimación para el primer trimestre del año se incrementó en 0,9 p.p. con relación a la encuesta previa hasta 1,9% s.e., dando continuidad a la recuperación evidenciada en el tercer y cuarto trimestre (13,1% s.e. y 4,5% s.e.) tras el impacto de la pandemia en el segundo trimestre de 2020.

En tanto, las y los participantes del REM pronostican una disminución en el ritmo de crecimiento de la actividad para el segundo trimestre de 2021 hasta 0,3% s.e. (sin cambios con respecto a lo que esperaban a fines de febrero), siendo también 0,3% s.e. la expansión prevista para el tercer trimestre de 2021.

Tasa de interés

Para abril de 2021, quienes participan del REM pronosticaron una tasa BADLAR de bancos privados de 34,09%, verificándose correcciones a la baja en todos los pronósticos relevados respecto de la encuesta previa.

Se evidencia una tendencia levemente creciente de las previsiones mensuales y hasta fines de año, ascendiendo el nivel de la tasa hasta 35,30% (75 p.b. menor que la prevista en el último REM). En tanto, quienes mejor pronostican para el corto plazo la tasa de interés prevén en promedio que la misma se ubique en 35,61% a fines de 2021 (-88 p.b. con relación al relevamiento previo).

Cotización del dólar hoy y a fin de año

Las y los analistas del REM ajustaron a la baja sus proyecciones mensuales del tipo de cambio nominal y prevén que alcance $115,00 por dólar en diciembre 2021 (-$3,60 por dólar respecto del REM previo), contemplando que se ubique en $160,00 por dólar a fines de 2022. Quienes pronosticaron con mayor precisión esta variable con horizontes de corto plazo proyectan que el tipo de cambio nominal promedio para fines de diciembre de 2021 alcanzaría $114,52/US$.

Balanza comercial

En cuanto al valor de las exportaciones (FOB), quienes participan del REM estiman que para 2021 ascendería a US$ 62.428 millones, incrementándose en US$ 878 millones con relación al último REM y US$ 7.544 millones superior a lo registrado en 2020 (US$ 54.884 millones). En tanto, el valor de las importaciones (CIF) del año 2021 se ubicaría en US$ 49.224 millones, esto es US$ 24 millones por encima del pronóstico del relevamiento previo y US$ 6.870 millones mayor que el dato evidenciado en el último año (US$ 42.356 millones).

Desempleo

Por otra parte, la proyección provista por las y los analistas para la desocupación abierta para el primer trimestre de 2021 sería de 11,2%, esto es 0,1 p.p. menor a lo previsto en la última encuesta.

Para el segundo trimestre de 2021, los pronósticos se redujeron 0,1 p.p. hasta 11,5%, mientras que el guarismo correspondiente al tercer trimestre sería de 11,0%.

En tanto, se prevé que la tasa también se ubique en 11,0% en el último trimestre de 2021 (sin cambios).

Déficit fiscal

Finalmente, la proyección del déficit fiscal primario para 2021 disminuyó hasta $ 1.636,0 miles de millones (acotándose en 9,0 miles de millones respecto del último REM) luego de registrarse un déficit de $ 1.750,0 miles de millones en 2020.

Asimismo, prevén un déficit de $ 1.522,5 miles de millones para 2022. El promedio de las y los 10 pronosticadores más precisos para esta variable indica un déficit proyectado de $ 1.635,0 miles de millones para 2021.

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