El interés de los inversores internacionales por los activos argentinos continúa creciendo. Así lo aseguró Alejandro García, managing director y head banks LatAm de Fitch Ratings, quien afirmó que existe un “apetito abrumador” por los papeles argentinos en los mercados globales.
Durante el evento Fitch On Argentina, realizado en Buenos Aires, el ejecutivo señaló que las conversaciones que mantiene la calificadora con inversores reflejan una fuerte demanda por activos locales, independientemente del nivel de riesgo crediticio.
“De las conversaciones que tenemos con inversores a nivel global, puedo decir que hay un interés abrumador por papeles de Argentina”, sostuvo García.
Fitch: el financiamiento externo está disponible, pero depende del precio
Según explicó el ejecutivo, el acceso al mercado internacional de deuda no está limitado por la falta de demanda sino por el costo que deben afrontar los emisores.
“La verdad es que en el mercado internacional hay un apetito de riesgo a lo largo de la curva. Se puede conseguir financiamiento casi en cualquier nivel de calificación y a diversos plazos. Siempre es un tema de precio”, resumió.
La definición surgió al analizar la decisión del Gobierno argentino de no regresar por el momento a los mercados internacionales y el posible espacio que esa estrategia podría abrir para empresas, provincias y bancos.
En ese sentido, García destacó que el universo de emisores argentinos se encuentra en expansión.
“Lo que sí es cierto es que el universo de emisores argentinos está creciendo por diversos sectores industriales y el de las provincias. El entorno se está volviendo más constructivo”, afirmó.
El riesgo país sigue condicionando el costo del financiamiento
Pese a la mejora en la percepción sobre Argentina, Fitch advirtió que el riesgo país continúa siendo un factor clave para determinar las tasas de financiamiento.
“Es difícil pensar en un banco, incluso entre los más sólidos, que pudiera llegar a emitir por debajo del 8% o 8,5% a nivel internacional”, señaló García.
Además, remarcó que a la prima asociada al soberano se suman los riesgos específicos de cada entidad financiera o sector económico, por lo que la evaluación de una emisión excede la mera posibilidad de acceder al mercado.
“Creo que ahora la disyuntiva es si esta es en verdad una buena estrategia de fondeo para los bancos”, indicó.
Cómo ve Fitch al sistema financiero argentino
Durante su presentación, García analizó las perspectivas del sistema bancario y consideró que los fundamentos de mediano plazo son positivos para acompañar una eventual recuperación económica.
No obstante, reconoció que actualmente las entidades atraviesan un período complejo debido al deterioro de la calidad de cartera y al incremento de las previsiones por riesgo crediticio.
“Estamos enfrentando un shock relativamente significativo en los bancos y el sistema financiero en general”, sostuvo.
Fitch espera una normalización gradual de estas métricas durante los próximos años, aunque sin regresar a los niveles excepcionalmente favorables observados hasta 2024.
“Esperamos una gradual normalización, aunque posiblemente no volveremos a ver los niveles tan sólidos que había hasta 2024”, proyectó.
La calificadora destacó además que los bancos argentinos cuentan con niveles de capital superiores a los observados en varios mercados emergentes y mantienen una sólida base de depósitos para financiar el crecimiento de sus activos.
Los instrumentos híbridos, una oportunidad para captar capital
García también identificó oportunidades para que las entidades financieras argentinas accedan a financiamiento internacional mediante instrumentos híbridos de capital, como los Additional Tier 1 (AT1) y Tier 2.
Estos instrumentos son reconocidos por los reguladores como capital adicional y permiten fortalecer los balances sin recurrir exclusivamente a emisiones tradicionales de deuda.
Como referencia, mencionó el caso de Turquía, donde bancos con calificaciones incluso inferiores a algunas entidades argentinas lograron captar entre US$150 millones y US$250 millones a través de este tipo de colocaciones.
“Hay mercado, incluso para lo que no sean transacciones tipo benchmark”, afirmó.
Para el ejecutivo, la experiencia de otros mercados emergentes demuestra que existe demanda de inversores para distintos perfiles de riesgo.
“Solamente es un tema de precio y de que tenga sentido económico”, concluyó.
S&P también mejoró la nota de Argentina
Las declaraciones de Fitch llegan luego de que la agencia de calificación S&P Global Ratings elevara la nota de la deuda soberana argentina de largo plazo en moneda extranjera desde CCC+ hasta B-, manteniendo una perspectiva estable.
La decisión replicó la mejora aplicada por Fitch a comienzos de mayo y fue interpretada por el mercado como una señal favorable sobre la evolución de las variables macroeconómicas y financieras del país.
