El IPC de septiembre subió un 0,6% mensual, en línea con las previsiones, pero la inflación núcleo superó las expectativas. El mercado elevó las apuestas por nuevas subas de tasas de la Reserva Federal y los futuros de Wall Street pasaron a terreno negativo.
La inflación de Estados Unidos volvió a acelerarse en septiembre y reforzó las dudas sobre la trayectoria de las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed). El índice de precios al consumidor (IPC) aumentó un 0,6% mensual y un 3,7% interanual, por encima del 3,6% que esperaba el mercado.
El dato mensual estuvo en línea con las previsiones, pero el indicador interanual avanzó desde el 3,4% registrado en agosto. Además, la inflación núcleo —que excluye alimentos y energía— mostró una dinámica más persistente de lo esperado.
Según el equipo de Research de Balanz, el IPC núcleo subió un 0,3% mensual, frente al 0,2% previsto, mientras que la variación interanual llegó al 2,6%, por encima del 2,5% esperado y del 2,4% del mes anterior.
La reacción de los mercados fue inmediata: las tasas de los bonos del Tesoro estadounidense subieron, especialmente en los vencimientos de corto y mediano plazo, mientras que los futuros del S&P 500 y del Nasdaq revirtieron las ganancias previas a la publicación del indicador.
Inflación en Estados Unidos: energía y servicios presionaron los precios
El principal impulso mensual provino del componente energético, cuyos precios aumentaron un 5,2%, frente al 2,1% de agosto. Dentro de ese rubro se destacó el fuel oil, con una suba del 15,3%, superior al 10,1% del mes anterior.
En contraste, los alimentos no registraron variaciones durante septiembre, luego de aumentar un 0,1% en agosto.
Los servicios, excluida la energía, también mostraron una aceleración. Sus precios subieron un 0,4% mensual, frente al 0,3% anterior, con presiones en alquileres y transporte. Este último componente avanzó un 0,6%, por encima del 0,5% registrado en agosto.
La evolución de la inflación núcleo resulta especialmente relevante para la política monetaria, porque permite observar las presiones sobre los precios más allá de los movimientos de los alimentos y la energía.
Cómo reaccionaron los bonos del Tesoro y Wall Street
La publicación del IPC provocó movimientos importantes en el mercado de renta fija. De acuerdo con Balanz, los rendimientos de los bonos del Tesoro con vencimientos de entre dos y cinco años subieron alrededor de 12 puntos básicos, mientras que los tramos más largos registraron avances de entre cinco y ocho puntos básicos.
La reacción refleja una mayor cautela de los inversores frente a la posibilidad de que la Fed mantenga una política monetaria restrictiva durante más tiempo o vuelva a subir las tasas si la inflación no cede.
En el mercado accionario, los futuros del S&P 500 y del Nasdaq operaban en terreno positivo antes de conocerse el dato, pero cambiaron de tendencia y pasaron a registrar pérdidas tras la publicación.
El movimiento muestra cómo una inflación superior a las previsiones puede afectar las expectativas de tasas y, por esa vía, presionar las valuaciones de las acciones, en particular las de empresas tecnológicas sensibles al costo del financiamiento.
Qué puede hacer la Reserva Federal con las tasas de interés
Según el análisis de Balanz, el mercado continuaba proyectando una próxima suba de 25 puntos básicos para diciembre, aunque aumentó la probabilidad asignada a un ajuste anterior, en la reunión de fines de octubre.
Además, los operadores incorporaban entre dos y tres subas de tasas durante 2027.
Estas expectativas pueden cambiar a medida que se conozcan nuevos indicadores de inflación, empleo y actividad económica. La evolución de los precios será determinante para definir si la Reserva Federal puede flexibilizar su política monetaria o si necesita sostener tasas elevadas para contener las presiones inflacionarias.
El dato de septiembre dejó una señal mixta: el IPC mensual general coincidió con lo esperado, pero la aceleración interanual y el resultado de la inflación núcleo mostraron que el proceso de desinflación todavía enfrenta obstáculos.
Para los mercados, el desafío será determinar si se trata de una presión transitoria, concentrada en algunos rubros, o de una tendencia más persistente que obligue a la Fed a mantener una postura más restrictiva.
