La tasa de descuento de la propuesta oficial se desplazó. Proyecciones indican ahora que podría ser de dos cifras.
El impacto más directo que tiene el cambio de contexto global sobre la renegociación de la deuda es el “exit yield”, es decir la tasa de descuento de la propuesta que hará el gobierno, destacó hoy un informe de Delphos Investment.
Delphos mencionó que hace apenas unos días, los bonos de alto riesgo (HY) rendían aproximadamente un 5% anual, lo cual daba margen para ilusionarnos con trabajar con una tasa de descuento para Argentina de un dígito (¿9%?).
“Pero el cambio de contexto llevó a los bonos HY a subir sus rindes promedios en mas de 2 puntos porcentuales, lo que provocó un salto a niveles superiores al 7% anual. Entonces, el ‘exit yield’ argentino también se desplazó. ¿Es ahora 11%/12%?”, se preguntó.
Y calculó que este “pequeño” cambio en la tasa de descuento implica para una propuesta determinada una desvalorización de entre US$ 6 y US$ 10 por cada 100 VN.
“Es decir, para que la propuesta sea atractiva en determinados niveles de valor presente, el gobierno se vería obligado a mejorarla respecto a apenas unos días atrás. Sino, el camino será demorar los tiempos previstos hasta que aclare el panorama”, dijo.
