Un informe de Adcap Grupo Financiero mejoró la valuación de YPF tras revisar al alza sus proyecciones para 2026. El mayor potencial del negocio de refinación, el crecimiento de Vaca Muerta y los proyectos estratégicos impulsan una visión más optimista sobre la petrolera.
YPF recibió un nuevo respaldo del mercado. Adcap Grupo Financiero actualizó su modelo de valuación de la petrolera y elevó su precio objetivo, manteniendo además su recomendación de compra sobre la acción.
Según el informe “YPF – Actualización modelo”, la revisión responde a una mejora en las perspectivas operativas y financieras de la compañía, impulsada principalmente por un mejor desempeño del negocio de refinación, la expansión del shale oil en Vaca Muerta y el avance de proyectos de largo plazo como Argentina LNG, Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) y LLL Oil bajo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).
Precisamente, Adcap Grupo Financiero mantuvo su recomendación de “Compra” para las acciones de YPF y elevó su precio objetivo a 12 meses desde US$55 hasta US$63 por ADR, lo que representa un potencial de apreciación cercano al 24% respecto de los valores actuales.
La actualización responde a una mejora en las proyecciones para el segundo trimestre y para todo 2026, impulsada por un escenario operativo más favorable para la petrolera.
Según el informe, la revisión al alza se explica por tres factores principales: una mejora en las estimaciones del margen de refinación gracias a los elevados crack spreads registrados durante el segundo trimestre; volúmenes récord en el negocio de refinación y comercialización (downstream), favorecidos por la estrategia de estabilización de precios de los combustibles implementada por YPF; y un mayor aporte del segmento de exploración y producción (upstream), beneficiado por la suba del precio internacional del Brent.
Adcap mejoró sus proyecciones para 2026
En la actualización de su modelo de valuación, Adcap mantuvo sin cambios su escenario para el precio del petróleo Brent, con proyecciones de US$80 por barril para el tercer trimestre de 2026, US$75 para el cuarto trimestre, US$70 durante 2027 y US$67,5 a partir de 2028, lo que arroja un promedio estimado de US$82,4 por barril para todo 2026.
Con este escenario y tras revisar al alza los márgenes del negocio de refinación, la firma proyecta que YPF alcanzará un EBITDA ajustado de US$7.882 millones en 2026. No obstante, el informe advierte que existe un riesgo alcista para el precio del Brent debido a la escalada del conflicto entre Irán e Israel, una situación que podría mantener las cotizaciones internacionales del crudo por encima del escenario base durante la segunda mitad del año.
Por qué Adcap mejoró la valuación de YPF
El reporte destaca que los márgenes del negocio de Refinación y Comercialización evolucionaron por encima de las previsiones iniciales.
Durante abril, el margen EBITDA del segmento se ubicó alrededor de US$24 por barril, frente a los US$19,1 por barril registrados durante el primer trimestre de 2026, favorecido por los elevados márgenes internacionales de refinación y una estrategia comercial que permitió sostener la demanda de combustibles. Esto llevó a los analistas a elevar sus proyecciones para todo el ejercicio.
Al mismo tiempo, el informe proyecta una mejora sostenida del negocio de exploración y producción gracias al incremento del precio realizado del petróleo y a la reducción de los costos de extracción, que continúan descendiendo a medida que aumenta la participación del shale en la producción total de la compañía.
Los proyectos que podrían impulsar aún más la acción
Adcap considera que todavía existen factores que no están plenamente reflejados en la valuación de YPF.
Entre ellos menciona el desarrollo del proyecto LLL Oil, que busca alcanzar una producción cercana a 240.000 barriles diarios destinados íntegramente a exportación, y la aprobación definitiva del proyecto Argentina LNG, cuya decisión final de inversión (FID) continúa prevista entre fines de 2026 y comienzos de 2027.
El informe también destaca el avance del proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), cuya construcción supera el 70% y permitirá incrementar significativamente la capacidad exportadora de petróleo a partir de 2027.
Adcap mantiene a YPF como su favorita
En la comparación con otras compañías energéticas de la región, Adcap Grupo Financiero sostiene que YPF y Vista Energy presentan valuaciones similares, pero mantiene una preferencia por la petrolera de mayoría estatal debido al potencial que aún representan sus principales proyectos de expansión.
La entidad considera que la aprobación de Argentina LNG y del proyecto LLL Oil bajo el RIGI podrían convertirse en nuevos catalizadores para la acción y generar una revisión adicional de las estimaciones actuales.
La apuesta de largo plazo
La tesis de inversión de Adcap prevé que YPF continúe acelerando el desarrollo del shale en Vaca Muerta.
Las proyecciones contemplan un fuerte crecimiento de la producción durante los próximos años, con el objetivo de alcanzar cerca de 285.000 barriles diarios de shale oil en 2027, consolidando a la compañía como uno de los principales productores no convencionales de la región y aumentando significativamente sus exportaciones en la próxima década.
