Las ganancias operativas superaron las previsiones, Berkshire volvió a ser comprador neto de acciones y aceleró las recompras. El conglomerado también mostró mejoras en sus negocios industriales y energéticos.
Las acciones de Berkshire Hathaway alcanzaron máximos de 15 meses después de que el conglomerado presentara resultados que mostraron una mejora de sus ganancias operativas, un desempeño favorable en varias de sus principales divisiones y un mayor despliegue de capital bajo la conducción de Greg Abel.
Los títulos Clase A avanzaron hasta niveles que no se veían desde mayo de 2025, mientras que las acciones Clase B también registraron una fuerte suba. El mercado reaccionó especialmente a la combinación de mejores resultados operativos, recompras de acciones y el regreso de Berkshire como comprador neto de acciones.
El trimestre dejó cinco señales relevantes sobre el rumbo del conglomerado.
1. Las ganancias operativas de Berkshire superaron las previsiones
Los ingresos operativos ajustados de Berkshire Hathaway aumentaron 10% interanual hasta US$101.800 millones, mientras que las ganancias operativas ajustadas crecieron 16,3%, hasta US$13.000 millones.
Bloomberg Intelligence también encontró un resultado superior a sus estimaciones: las ganancias de las compañías operativas estuvieron aproximadamente 10% por encima de sus previsiones.
Parte de la mejora estuvo relacionada con factores puntuales, como la evolución de las reservas de seguros y una aceleración de las compras en International Metalworking Companies.
Sin embargo, no todo el crecimiento respondió a factores transitorios. Bloomberg Intelligence destacó avances considerados más sostenibles en Precision Castparts, BNSF y Berkshire Hathaway Energy, entre otros negocios.
El valor en libros por acción también aumentó 12,5% interanual, hasta US$522.396.
2. El negocio de seguros empieza a perder impulso
El negocio asegurador mantuvo resultados sólidos de suscripción, aunque aparecen señales de presión hacia adelante.
Morningstar destacó que durante el segundo trimestre no se registraron pérdidas significativas asociadas a catástrofes. Sin embargo, Bloomberg Intelligence advirtió que las ganancias del negocio de seguros podrían disminuir en 2026 debido a la presión sobre los precios.
En Geico, la aseguradora de automóviles de Berkshire, el ratio de pérdidas subyacente empeoró 390 puntos básicos respecto del segundo trimestre de 2025. Aun así, permaneció 435 puntos básicos por debajo del promedio registrado entre 2016 y 2019.
Bloomberg Intelligence proyecta para Geico unas ganancias de suscripción antes de impuestos de aproximadamente US$3.500 millones en 2026, más de 60% por encima del promedio registrado entre 2018 y 2021.
3. BNSF, energía y negocios industriales muestran mejoras
Fuera del segmento asegurador, varias divisiones presentaron señales positivas.
Entre ellas se encuentran BNSF, Berkshire Hathaway Energy y Precision Castparts. Bloomberg Intelligence considera que las mejoras de productividad de BNSF y el crecimiento de las ganancias en energía y gasoductos tienen un carácter más sostenible.
En BNSF, los volúmenes aumentaron 6,5%, mientras que los costos de compensación subieron 2%. El margen operativo del ferrocarril había alcanzado 34,5% en 2025, frente al 32% de 2024.
Según Bloomberg Intelligence, cada punto porcentual adicional de mejora del margen de BNSF podría generar alrededor de US$230 millones en ingresos operativos.
Por su parte, Berkshire Hathaway Energy se benefició de mayores tarifas reguladas, crecimiento de clientes y mayores ganancias en gasoductos.
Precision Castparts también mostró una fuerte mejora: sus resultados avanzaron 34%, impulsados por la demanda, la mezcla de productos y una mayor eficiencia manufacturera.
4. Berkshire vuelve a poner el capital a trabajar
Una de las señales más importantes del trimestre fue el regreso de Berkshire como comprador neto de acciones.
El conglomerado adquirió aproximadamente US$24.000 millones en acciones durante el segundo trimestre, incluyendo US$10.000 millones de Alphabet y US$1.800 millones de Tokio Marine. Otros US$11.700 millones en adquisiciones todavía no habían sido identificados.
Fue la primera vez desde 2022 que Berkshire terminó un trimestre como comprador neto de acciones, después de 14 trimestres consecutivos como vendedor neto.
Como consecuencia, la posición de efectivo disminuyó desde el récord de US$397.400 millones registrado en el primer trimestre hasta US$365.500 millones.
El movimiento representa un cambio relevante en la estrategia de asignación de capital del conglomerado bajo el liderazgo de Greg Abel.
5. Las recompras de acciones vuelven a ganar fuerza
Berkshire Hathaway recompró US$4.500 millones de sus propias acciones durante el segundo trimestre, una cifra muy superior a los US$234 millones del primer trimestre.
El volumen también superó ampliamente el promedio de alrededor de US$1.000 millones trimestrales registrado entre comienzos de 2023 y finales de 2025.
Aun así, el monto quedó por debajo de las expectativas de Bloomberg Intelligence, que había contemplado recompras de entre US$5.000 millones y US$12.000 millones.
Además, las estimaciones apuntan a que Berkshire podría haber continuado con las recompras después del cierre del trimestre. Bloomberg Intelligence calculó que el conglomerado pudo haber comprado otros US$3.400 millones solamente en julio.
Berkshire Hathaway enfrenta una nueva etapa bajo Greg Abel
Los resultados muestran una Berkshire Hathaway que comienza a utilizar una mayor proporción de su enorme liquidez, al mismo tiempo que busca sostener la mejora de sus negocios operativos.
El regreso a las compras netas de acciones y el aumento de las recompras representan una señal relevante después de varios trimestres en los que el conglomerado había mantenido una posición más vendedora.
Al mismo tiempo, el desempeño de BNSF, Precision Castparts y Berkshire Hathaway Energy aparece como uno de los principales respaldos para las ganancias operativas, mientras que el negocio asegurador enfrenta una mayor presión sobre sus precios.
El mercado, por ahora, recibió favorablemente los resultados y llevó a las acciones de Berkshire Hathaway a sus niveles más altos en 15 meses. El desafío para Greg Abel será sostener la mejora de los negocios y demostrar que el nuevo despliegue de capital puede generar valor en una etapa posterior a Warren Buffett.
