Los cinco grandes hiperescaladores de Estados Unidos elevarían más de 50% su gasto en infraestructura de inteligencia artificial el próximo año. Goldman Sachs advierte que los ingresos actuales todavía no alcanzan para cubrir el nivel de inversión.
El gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA) de los cinco principales hiperescaladores de Estados Unidos podría alcanzar los US$1,2 billones en 2027, según una estimación de analistas de Goldman Sachs.
La cifra implica un aumento de más de la mitad respecto de la inversión prevista para este año y supera el consenso de Wall Street, que ubica el gasto de capital (capex) de 2027 en alrededor de US$1,1 billones.
El salto en la inversión ocurre mientras crecen las dudas sobre la capacidad de la industria para transformar ese desembolso en ingresos suficientes. Según Goldman Sachs, las compañías necesitarían generar aproximadamente US$300.000 millones anuales de ingresos vinculados con IA durante los próximos años para cubrir sus gastos.
Cuánto invertirán las grandes tecnológicas en IA
Los cinco grandes hiperescaladores considerados por Goldman Sachs son Amazon, Alphabet, Microsoft, Oracle y Meta.
Según las estimaciones citadas por el banco, estas compañías invertirán alrededor de US$800.000 millones durante 2026 para ampliar su capacidad de infraestructura de IA.
Para 2027, el gasto subiría hasta US$1,2 billones.
Aunque el monto representa un nuevo salto de la inversión, Goldman Sachs prevé que el ritmo de crecimiento comenzará a moderarse.
El banco estima que el crecimiento del capex de los hiperescaladores pasará de casi 100% en 2026 a 54% en 2027, para luego desacelerarse hasta 12% en 2028. Para ese último año, proyecta un gasto de aproximadamente US$1,4 billones.
Los analistas Ryan Hammond y su equipo señalaron que tanto el crecimiento del gasto de capital como las sorpresas positivas frente a las estimaciones del mercado serán menores que en los últimos trimestres.
La inversión en IA supera el flujo de caja
Uno de los principales puntos de atención para Goldman Sachs es que el gasto de capital de los hiperescaladores ya supera su flujo de caja operativo.
Esto incrementa la necesidad de recurrir a nuevas fuentes de financiamiento, entre ellas deuda y emisión de capital.
Además, los analistas identificaron posibles restricciones físicas para sostener el ritmo de expansión de la infraestructura de IA.
Entre ellas aparecen la disponibilidad de energía, la mano de obra y la memoria, además de las limitaciones vinculadas con la construcción de nuevos centros de datos.
Cuánto dinero necesita generar la inteligencia artificial
El desafío no está solamente en construir la infraestructura, sino en conseguir que la demanda de servicios de IA genere suficientes ingresos para justificar las inversiones.
Goldman Sachs estima que los usuarios de inteligencia artificial deberían gastar aproximadamente US$1 billón por año en aplicaciones para que los grandes hiperescaladores puedan obtener rendimientos sólidos y los proveedores de aplicaciones consigan márgenes elevados sobre sus costos informáticos.
Como referencia, el gasto mundial en software previsto para 2026 ronda los US$1,5 billones.
Según los estrategas del banco, los ingresos actuales vinculados con IA todavía se encuentran por debajo del nivel necesario para que los hiperescaladores alcancen el punto de equilibrio, aunque las ventas están creciendo con rapidez.
Los ingresos de la nube aceleran
Una de las señales que Goldman Sachs utiliza para medir la expansión de la demanda es el crecimiento de los servicios de computación en la nube.
Los ingresos por servicios cloud de Amazon, Alphabet, Microsoft y Oracle crecieron a un ritmo de 48% interanual durante el segundo trimestre de 2026, frente al 25% registrado en 2024.
Además, Amazon, Alphabet y Microsoft comunicaron en conjunto una cartera de pedidos de ingresos futuros vinculados con la nube de US$1,7 billones.
Estos datos muestran el crecimiento de la demanda por infraestructura de computación, aunque todavía existe una diferencia entre ese crecimiento y el nivel de ingresos que, según Goldman Sachs, sería necesario para obtener retornos sólidos sobre las inversiones en IA.
Las acciones de infraestructura de IA pierden múltiplos
Las dudas sobre la duración del boom de la inteligencia artificial también aparecen en las valuaciones bursátiles.
Según Goldman Sachs, la mediana de las acciones vinculadas con infraestructura de IA cotiza actualmente a 22 veces sus ganancias futuras, frente a las 32 veces registradas en abril.
Los grandes hiperescaladores también redujeron sus múltiplos de valuación hasta alcanzar su nivel más bajo en más de una década.
El banco señaló además que estas compañías cotizan con la menor prima frente a la mediana de las empresas que integran el S&P 500 de la que se tiene registro.
Así, mientras la inversión en infraestructura de inteligencia artificial se encamina hacia nuevos récords, el mercado comienza a prestar mayor atención a una cuestión central: cuánto de ese gasto podrá convertirse efectivamente en ingresos y rentabilidad.
