El programa financiero contempla vencimientos por U$S24.900 millones para el próximo año, pero el mercado también pone el foco en la demanda privada de dólares. Qué herramientas analiza el Gobierno para reforzar su respaldo.
El Gobierno analiza distintas alternativas para reforzar su disponibilidad de dólares de cara a 2027, en un escenario en el que los vencimientos de deuda deberán convivir con una eventual mayor demanda de divisas del sector privado.
El programa financiero presentado para el próximo año contempla vencimientos por U$S24.900 millones y fuentes de financiamiento por un monto equivalente. Sin embargo, ese cálculo no incorpora una eventual dolarización de carteras por parte de empresas y personas, que podría agregar presión sobre el mercado cambiario.
Algunas estimaciones privadas citadas por Noticias Argentinas ubican la demanda potencial de dólares para 2027 entre U$S30.000 millones y U$S40.000 millones.
Cuántos dólares compraron los argentinos
La demanda de divisas por parte de las personas humanas aumentó con fuerza durante el invierno.
Según los datos del BCRA, las compras netas de moneda extranjera de las personas humanas pasaron de U$S2.821 millones en junio a U$S4.124 millones en julio, un incremento mensual del 46,2%.
El dato más reciente, correspondiente a agosto, muestra una moderación: las compras netas fueron de U$S3.366 millones. De ese total, U$S2.463 millones correspondieron a compras de billetes, U$S515 millones a servicios y otros gastos corrientes y U$S469 millones a giros de divisas sin fines específicos.
Esto permite dimensionar uno de los desafíos para 2027: el Tesoro debe cubrir sus compromisos externos mientras el Banco Central busca acumular reservas y mantener capacidad de respuesta ante eventuales episodios de mayor demanda de moneda extranjera.
El Gobierno busca sumar respaldo para 2027
En este contexto, el equipo económico analiza nuevas fuentes de financiamiento y respaldo financiero.
Según la información de NA, Economía negocia alrededor de U$S1.000 millones en nuevos créditos privados respaldados por garantías de organismos regionales.
La CAF ya aprobó una garantía por U$S250 millones y Fonplata aprobó un programa de garantías que permitiría respaldar préstamos por aproximadamente U$S500 millones y llevar el total de financiamiento a unos U$S1.000 millones.
El Gobierno ya utilizó este mecanismo durante 2026 con el Banco Mundial y el BID, con operaciones por U$S3.200 millones respaldadas por esos organismos.
Repos: otra fuente de liquidez en dólares
A las garantías y créditos se suman las operaciones de REPO que el Banco Central mantiene con bancos internacionales.
En enero, seis entidades participaron de una operación por U$S3.000 millones. Posteriormente, en julio, el BCRA refinanció U$S6.000 millones en repos con diez bancos internacionales, con vencimientos previstos para septiembre de 2028.
La operación permitió despejar compromisos correspondientes a 2026 y 2027, de acuerdo con la información de NA.
El desafío: deuda y demanda privada de dólares
El punto central del escenario planteado para 2027 es que las necesidades de divisas no se limitan a los vencimientos del Tesoro.
El programa financiero contempla los compromisos de deuda pública, mientras que una eventual mayor dolarización de carteras podría generar una demanda adicional de moneda extranjera.
Los datos del BCRA muestran que las compras de dólares de las personas humanas ya alcanzaron niveles significativos durante 2026, aunque en agosto se registró una baja respecto de julio.
Por eso, el Gobierno busca llegar al próximo año con distintas herramientas de respaldo: financiamiento privado con garantías multilaterales, operaciones de REPO y otras fuentes de liquidez que permitan afrontar los compromisos externos y, al mismo tiempo, contar con margen ante una mayor demanda de divisas.
Cuál es el objetivo del blindaje financiero
La estrategia apunta a cubrir dos necesidades diferentes pero vinculadas.
Por un lado, garantizar los dólares necesarios para los vencimientos de deuda. Por otro, reforzar la capacidad del Banco Central para enfrentar eventuales episodios de presión cambiaria sin comprometer el esquema de acumulación de reservas.
El debate sobre el denominado “blindaje” para 2027 surge así de la combinación entre los vencimientos previstos, la evolución de las compras privadas de dólares y la necesidad de contar con suficiente liquidez externa.
La discusión también ganó relevancia en los mercados. En los últimos días, distintos análisis pusieron el foco en cuántos dólares adicionales podrían demandar empresas y particulares durante los meses previos a las elecciones de 2027 y qué herramientas tendría el Gobierno para responder ante ese escenario.
