Aunque la compañía superó las previsiones de ingresos y ganancias, la presión sobre los márgenes, la desaceleración del negocio de Servicios y los mayores costos vinculados con la inteligencia artificial inquietan a los inversores.
Las acciones de Apple caían este martes en Wall Street luego de que la compañía presentara resultados trimestrales que superaron las expectativas del mercado, pero dejaran interrogantes sobre su rentabilidad. La perspectiva de menores márgenes y un crecimiento más lento del negocio de Servicios opacó el buen desempeño del iPhone.
La empresa registró ingresos por U$S 114.500 millones, un aumento interanual del 11,7%, y una ganancia por acción de U$S 2,10, frente a los U$S 1,99 que esperaba el consenso de analistas.
Además, anticipó que las ventas crecerán entre 7% y 10% durante el trimestre navideño, por encima del 6,1% proyectado por Wall Street. Sin embargo, la previsión de un deterioro de los márgenes concentró la atención de los inversores.
Estas son las cinco claves que explican la reacción del mercado y los desafíos que enfrenta la compañía.
1. Los márgenes de Apple quedaron por debajo de las expectativas
Uno de los principales motivos de preocupación es la perspectiva de rentabilidad. Apple prevé que su margen bruto se ubique entre 45% y 46% durante el trimestre de diciembre, por debajo del 47% que esperaban los analistas.
La estimación también contrasta con el 47,9% registrado entre julio y septiembre, un período que incluyó un beneficio extraordinario por devoluciones arancelarias.
El encarecimiento de las memorias es uno de los factores centrales detrás de la presión sobre los costos. La demanda de estos componentes creció con la expansión de los centros de datos destinados a inteligencia artificial, lo que intensificó la competencia por el abastecimiento.
Analistas de Citi anticipan que esa presión continuará más allá de la temporada navideña. En tanto, Evercore ISI prevé un comportamiento irregular de los márgenes hasta que los precios de las memorias se estabilicen o retrocedan.
2. El negocio de Servicios pierde velocidad
Otro foco de inquietud es la desaceleración del segmento de Servicios, uno de los negocios con mayor rentabilidad para Apple.
La división alcanzó ingresos récord de U$S 31.600 millones, pero su crecimiento interanual se moderó al 9,8%, frente al 12,1% del trimestre anterior.
Para el período que termina en diciembre, la compañía espera un avance de entre 8% y 9%, por debajo del 12% proyectado por los analistas.
La diferencia de rentabilidad entre las divisiones es significativa: Servicios registró un margen bruto del 76% durante el trimestre de septiembre, mientras que el negocio de productos alcanzó el 37,2%.
Entre los factores que explican la desaceleración aparecen los menores ingresos por licencias de terceros, la debilidad de los videojuegos móviles, los cambios en el modelo comercial de la App Store y los efectos desfavorables de las divisas.
3. La inteligencia artificial y los problemas de suministro elevan los costos
La expansión de Apple Intelligence también plantea desafíos financieros. Según el análisis de Citi, las funciones avanzadas de Siri incrementan los costos de procesamiento en la nube y generan mayores diferimientos de ingresos asociados a los dispositivos.
A esto se suman las restricciones de suministro de semiconductores avanzados y memorias, que limitaron la producción de iPhone, Mac y iPad durante el trimestre de septiembre.
Para asegurar el abastecimiento de componentes, Apple incrementó en U$S 33.000 millones sus compromisos de compra con fabricantes respecto del trimestre anterior.
La transición hacia procesadores de dos nanómetros debería aliviar parte de las restricciones que afectan al iPhone. Sin embargo, las dificultades para conseguir memorias seguirían impactando especialmente en las líneas Mac y iPad.
Los analistas de Bloomberg Intelligence también estiman que el gasto de capital de Apple pasará del 3% de las ventas en el ejercicio fiscal 2025 a aproximadamente el 3,5% en 2027.
4. El iPhone sostiene los resultados, pero China, iPad y wearables muestran debilidad
El iPhone fue uno de los puntos fuertes del balance. Sus ingresos llegaron a U$S 57.600 millones, con un crecimiento interanual del 17,5% que superó las previsiones.
Mac también tuvo un desempeño mejor al esperado: facturó U$S 10.800 millones, un incremento del 23,7%.
Sin embargo, otras divisiones mostraron retrocesos. Los ingresos del iPad cayeron 10,4%, hasta U$S 6.200 millones, mientras que la categoría de wearables, hogar y accesorios retrocedió 7,9%, hasta U$S 8.300 millones. Ambos segmentos quedaron por debajo de las expectativas.
En China, las ventas aumentaron 21%, hasta U$S 17.500 millones, aunque quedaron alrededor de U$S 1.000 millones por debajo de las previsiones del mercado.
Analistas de Bloomberg Intelligence plantearon que los envíos de unidades podrían caer entre 3% y 6% en el escenario que contemplan. Los precios más elevados y una oferta concentrada en modelos prémium podrían compensar parcialmente ese retroceso y sostener los ingresos.
5. Wall Street ajusta sus precios objetivo para Apple
Las dudas sobre la rentabilidad también llevaron a varios bancos a revisar sus valoraciones de la compañía.
JPMorgan redujo su precio objetivo para la acción de U$S 360 a U$S 355, mientras que Morgan Stanley lo recortó de U$S 355 a U$S 350. Ambos mantuvieron sus recomendaciones de sobreponderar.
Citi, por su parte, conservó su recomendación de compra y un precio objetivo de U$S 365.
El consenso recopilado por Bloomberg muestra que el 57,9% de los analistas recomienda comprar acciones de Apple, el 31,6% aconseja mantenerlas y el 10,5% recomienda vender.
No obstante, el precio objetivo promedio se ubicó en U$S 340,66, lo que representaba un potencial alcista de apenas 0,7% respecto del cierre del lunes, de U$S 338,32.
En los próximos trimestres, los inversores seguirán de cerca la evolución de los costos de las memorias, la recuperación del crecimiento de Servicios y la capacidad de Apple para monetizar las nuevas funciones de Siri.
