Los títulos soberanos revirtieron las subas iniciales y cerraron con pérdidas promedio del 0,5%. El indicador de JP Morgan avanzó 2,5% hasta los 852 puntos básicos, su nivel más alto desde octubre de 2025. También cayeron el Merval y las acciones energéticas, con YPF entre las más afectadas.
Los bonos argentinos en dólares extendieron las pérdidas este miércoles 4 de noviembre y el riesgo país superó los 850 puntos básicos, en una jornada marcada por la reacción de los mercados al resultado de las elecciones legislativas en Estados Unidos y por la persistente cautela de los inversores sobre la economía local.
El indicador elaborado por JP Morgan subió 2,5% y alcanzó los 852 puntos básicos, un nuevo máximo desde octubre de 2025. Los títulos soberanos habían comenzado la rueda con avances, en línea con el desempeño positivo de otros mercados de la región, pero revirtieron la tendencia durante el día y terminaron con caídas promedio del 0,5%.
El movimiento se produjo pese a la suba de Wall Street y la baja de los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense. Para los analistas de Puente, el resultado electoral en Estados Unidos modificó las expectativas globales, pero los factores domésticos continúan pesando sobre los activos argentinos.
Por qué subió el riesgo país pese a la mejora de Wall Street
Los demócratas recuperaron el control de ambas cámaras del Congreso estadounidense, un resultado que introdujo nuevos contrapesos institucionales para el presidente Donald Trump.
Desde el equipo de Research de Puente señalaron que la reacción inicial de los mercados internacionales fue positiva porque la nueva composición legislativa moderó las expectativas de una expansión fiscal. Ese escenario impulsó una baja en los rendimientos de la deuda soberana estadounidense y favoreció a las bolsas.
Wall Street cerró con fuertes subas: el Dow Jones avanzó 3%, su mayor incremento diario desde el 9 de abril de 2025; el S&P 500 ganó 1,6% y el Nasdaq 100 subió 1,4%.
En paralelo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó seis puntos básicos, hasta el 4,88%. El petróleo también registró un fuerte retroceso ante las expectativas de una posible desescalada de la guerra con Irán: el WTI bajó 8,5%, a U$S89,37, y el Brent perdió 9%, hasta U$S98,50.
Sin embargo, la mejora del contexto internacional no se trasladó a los activos argentinos.
La incertidumbre política local condiciona a los bonos
Martín Mazza, director de MM Investment, sostuvo que la reacción de los mercados internacionales no responde necesariamente a una celebración por la victoria demócrata, sino a la posibilidad de que un Congreso opositor limite nuevas expansiones fiscales y reduzca la incertidumbre sobre las decisiones de Trump.
El especialista advirtió que ese escenario presenta una paradoja para la Argentina: un dólar global más débil y tasas internacionales más bajas podrían favorecer a los bonos soberanos, pero un debilitamiento político de Trump también podría encarecer cualquier nueva asistencia financiera de Estados Unidos.
“Con el riesgo país todavía por encima de los 850 puntos, queda claro que una mejora del contexto internacional no alcanza para disipar las dudas locales de cara a 2027”, concluyó Mazza.
En la misma línea, Puente consideró que el comportamiento de los activos argentinos refleja el predominio de los factores domésticos y de la cautela política. Entre los principales condicionantes mencionó la actividad económica, la agenda legislativa y el riesgo electoral de cara a las elecciones presidenciales de 2027.
El Merval cayó 2,4% y YPF lideró las pérdidas entre los ADRs
La tendencia negativa también alcanzó a las acciones argentinas. El MSCI Merval retrocedió 2,4% en pesos, hasta los 88.238 puntos, mientras que su medición en dólares perdió 2,6% y quedó en 53 puntos.
Los ADRs argentinos tuvieron una rueda mixta, aunque predominaron las bajas entre los papeles energéticos. YPF encabezó los retrocesos, con una caída del 7,1%. Pampa Energía perdió 5,4% y Transportadora de Gas del Sur retrocedió 2,4%. En sentido contrario, Telecom avanzó 0,4%.
El retiro del proyecto sobre los Cedears sumó incertidumbre
En el plano local, otro factor que siguieron los inversores fue la decisión del Gobierno de retirar el proyecto de Ley de Competencia Financiera para someterlo a revisión.
La iniciativa había generado controversia por un artículo que proponía aplicar una alícuota del 15% del Impuesto a las Ganancias a las ganancias obtenidas por la venta de Cedears, que dejarían de estar exentos y pasarían a tributar bajo el mismo esquema previsto para las acciones adquiridas en el exterior.
La decisión de revisar el proyecto se sumó a un escenario en el que los inversores mantienen la atención sobre las definiciones económicas y políticas locales.
Con el riesgo país en 852 puntos básicos, la jornada volvió a mostrar que la evolución de los mercados internacionales no alcanza, por sí sola, para revertir la presión sobre los activos argentinos.
