La brecha entre el dólar contado con liquidación y el MEP llegó a superar el 7% y cerró en 5,2%, por encima del rango de entre 3,5% y 4% que había predominado durante el año. Analistas señalan una combinación de intervenciones oficiales, demanda de dólares para girar al exterior y mayor incertidumbre de cara a 2027.
El costo de transferir dólares al exterior a través del mercado financiero argentino volvió a subir. La diferencia entre las cotizaciones del dólar contado con liquidación (CCL) y el dólar MEP superó el 7% durante la rueda del jueves y terminó en 5,2%, un salto frente al rango de entre 3,5% y 4% que había prevalecido a lo largo de 2026.
Al cierre de la jornada, el dólar MEP se ubicó en $1.549,42, mientras que el CCL llegó a $1.630,81. La distancia entre ambas cotizaciones refleja cuánto más cuesta acceder a dólares con disponibilidad fuera de la Argentina que mantenerlos dentro del circuito financiero local.
Según informó Bloomberg Línea, los analistas consultados atribuyeron el movimiento a distintos factores: las intervenciones oficiales que condicionan algunas cotizaciones financieras, la demanda de divisas para posicionarse en el exterior y un escenario de incertidumbre política y cambiaria que podría ganar peso a medida que se acerquen las elecciones de 2027.
Qué significa que suba el canje entre el dólar CCL y el MEP
El dólar MEP permite obtener divisas mediante operaciones con títulos en el mercado local, mientras que el contado con liquidación posibilita transferir fondos al exterior o ingresarlos desde otras jurisdicciones.
Por esa diferencia, una suba del CCL frente al MEP encarece el traslado de dólares fuera del país. También puede funcionar como una señal de que los inversores buscan cambiar la jurisdicción en la que mantienen sus activos, aunque el indicador no permite identificar por sí solo el origen de toda la demanda.
Andrés Azicri, presidente de Vector Investments, explicó que una mayor demanda de contado con liquidación en relación con el MEP puede reflejar una búsqueda de cobertura fuera del circuito local. Sin embargo, advirtió que también existen operaciones de empresas que necesitan girar fondos a sus casas matrices, después de años de restricciones cambiarias.
El analista recordó que la diferencia entre ambas cotizaciones suele ampliarse en períodos de incertidumbre política. Antes de las elecciones de 2023, la brecha llegó a acercarse al 20%, según su referencia.
Las intervenciones oficiales, detrás de la brecha entre los dólares financieros
Matías Fernández, líder de research de Aurum Valores, identificó dos posibles explicaciones para el aumento del canje: una mayor demanda de CCL o una dinámica en la que el MEP y el tipo de cambio spot permanecen relativamente estables por las intervenciones oficiales y las condiciones del mercado.
Fernández considera más probable la segunda hipótesis. Según su análisis, cuando el mercado cambiario muestra una tendencia alcista, el CCL puede moverse con mayor libertad, mientras que el MEP y el tipo de cambio spot están más condicionados por la administración de la liquidez y las operaciones oficiales.
Si el tipo de cambio spot se mantiene estable y el MEP acompaña esa dinámica, el CCL puede avanzar a un ritmo diferente y ampliar la distancia entre ambas cotizaciones.
El especialista señaló que la brecha del MEP frente al tipo de cambio spot es menor que hace tres meses, mientras que la del CCL muestra una tendencia ascendente. Esa divergencia ayuda a explicar el encarecimiento del canje.
En paralelo, las empresas que necesitan dólares y enfrentan restricciones cambiarias pueden recurrir tanto al Mercado Libre de Cambios como al CCL, sin que esas operaciones impliquen necesariamente una presión directa sobre el MEP.
Fernández también planteó que, si los participantes del mercado esperan que la diferencia siga ampliándose, podrían anticiparse y aumentar la demanda de CCL. Se trata, aclaró, de una hipótesis sobre el comportamiento de los inversores, no de una tendencia asegurada.
Por qué la brecha podría tardar en bajar
Martín De La Fuente, analista de estrategia de Buenos Aires Valores S.A. (BAVSA), sostuvo que el movimiento no responde a un desarbitraje puntual, sino a un desequilibrio entre la oferta y la demanda de dólar cable.
De acuerdo con su análisis, existe una demanda sostenida de bancos privados y carteras sofisticadas que buscan exposición a activos en el exterior. Del lado de la oferta, en cambio, aparecen principalmente los dólares que los bancos pueden vender en las licitaciones.
El analista mencionó además varios factores que podrían limitar la disponibilidad de divisas para estas operaciones:
- El cierre de los ejercicios en Estados Unidos: algunos fondos reducen su exposición al riesgo antes del 31 de octubre.
- La competencia regional por los capitales: Brasil capta flujos de inversión de América Latina en medio de su proceso electoral.
- Los giros de dividendos y utilidades: durante el año se acumularon pagos al exterior por unos U$S 4.000 millones, según De La Fuente.
- Menores posibilidades de arbitraje: las restricciones para aprovechar diferencias entre el dólar oficial y el CCL reducen el mecanismo que históricamente contribuía a cerrar la brecha.
Para el analista, estos factores dificultan una compresión sostenida del canje en el corto plazo.
Dólar CCL: qué puede pasar con el canje en las próximas semanas
De La Fuente no identificó catalizadores claros que permitan anticipar una reducción de la brecha en las próximas semanas. Según explicó, la oferta de dólares se moderó después del pico de septiembre, mientras que la demanda de cobertura vinculada al escenario preelectoral comienza a aparecer.
A eso se suma la necesidad de transferir divisas al exterior, que podría mantener la presión sobre el contado con liquidación.
En esa lectura, el nivel actual del canje no sería necesariamente un error de mercado, sino una señal de la demanda de dólares con disponibilidad fuera de la Argentina.
El riesgo, advirtió el analista de BAVSA, es que el proceso se retroalimente a medida que se acerque 2027: si aumenta la incertidumbre electoral, algunos inversores podrían buscar una mayor cobertura fuera del país y presionar nuevamente sobre el CCL.
Por ahora, la evolución de la brecha dependerá de cómo se combinen la demanda de divisas, la oferta disponible y el margen de intervención oficial sobre las cotizaciones financieras.
