En el marco de la apertura de la Semana Mundial del Inversor en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) brindó un minucioso diagnóstico sobre el mercado cambiario, la dinámica del crédito y la salud del sistema bancario tras la normalización monetaria.
El vicepresidente de la entidad monetaria, Vladimir Werning, remarcó un cambio estructural en las decisiones de cartera del sector privado: el 75% de los dólares oficiales adquiridos por ahorristas e inversores permanece dentro del circuito local, una cifra que contrasta fuertemente con el 50% observado un año atrás.
De la fuga al fondeo doméstico
Para la conducción del Central, este cambio de tendencia desactiva el carácter disruptivo que históricamente tuvo la demanda minorista de billetes. Werning subrayó que, superada la etapa del cepo cambiario, la dolarización de carteras dejó de ser una amenaza de desestabilización para convertirse en una fuente genuina de fondeo:
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Liquidez: Las divisas nutren los depósitos y alimentan el mercado de capitales.
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Inversión: Funcionan como insumo de financiamiento para proyectos de inversión doméstica.
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Incentivos: El régimen de moratoria fiscal y el marco de Inocencia Fiscal consolidaron la confianza para retener el ahorro dentro del sistema argentino.
Mora bancaria: pico superado y rechazo taxativo a rescates
Al analizar la evolución del crédito, el funcionario abordó el deterioro transitorio en los ratios de cobrabilidad generado tras los reacomodamientos macroeconómicos recientes. Si bien la mora en los préstamos a familias llegó a rondar el 13% y la irregularidad general del crédito al sector privado tocó un techo de 7,5%, Werning remarcó que el 83% de los deudores (particulares y compañías) sostiene sus pagos al día.
Los últimos balances evidencian una aceleración en las refinanciaciones voluntarias y un repliegue en el ingreso de nuevas carteras irregulares, por lo que la autoridad monetaria considera que el problema “dejó de ser un lastre” sistémico.
En esa línea, Werning fijó una postura doctrinaria inflexible: el BCRA descartó otorgar subsidios, inyecciones extraordinarias de liquidez o rescates financieros, con el objetivo de erradicar el riesgo moral y evitar incentivos al incumplimiento.
La lupa sobre la carga impositiva en el costo del crédito
Hacia el cierre de su exposición, el vicepresidente del BCRA apuntó contra el peso que tienen las cargas tributarias en el costo del dinero. Detalló que gravámenes como el IVA, Ingresos Brutos provinciales, el Impuesto de Sellos y diversas tasas municipales llegan a explicar cerca del 30% del costo financiero total (CFT) en varias líneas de financiamiento.
Werning enfatizó que lograr un abaratamiento estructural del crédito para las pequeñas y medianas empresas requerirá una coordinación fiscal entre la Nación, las provincias y los municipios para desmontar distorsiones tributarias y permitir que el crédito bancario compita en mejores condiciones con la plaza bursátil.
