El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central estimó que el IPC se ubicó en 1,8% mensual. Los analistas proyectaron un crecimiento de apenas 0,7% para este año y un dólar promedio de $1.590 para diciembre.
El mercado proyectó una inflación de 1,8% para octubre y redujo sus expectativas de crecimiento económico para 2026. Así surge del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publicó este jueves el Banco Central (BCRA), elaborado a partir de las estimaciones de 45 consultoras, centros de investigación y entidades financieras.
El informe, realizado entre el 28 y el 30 de octubre, mostró que los analistas elevaron en 0,1 puntos porcentuales su pronóstico de inflación respecto de la encuesta anterior. El grupo de los diez participantes que mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) mantuvo su estimación en 1,8%.
Para la inflación núcleo, que excluye los componentes regulados y estacionales, el conjunto de los participantes calculó un avance mensual de 1,7%, también 0,1 puntos porcentuales por encima del REM previo. El Top 10 proyectó 1,6%.
El REM recortó la proyección de crecimiento económico para 2026
Uno de los principales cambios del relevamiento estuvo en las perspectivas de actividad. Los analistas estimaron que el Producto Interno Bruto (PIB) ajustado por estacionalidad habría caído 2,3% en el tercer trimestre de 2026, una contracción 1,4 puntos porcentuales más profunda que la prevista en la encuesta anterior.
Para el cuarto trimestre, en cambio, proyectaron una recuperación de 2%, con una mejora de 0,2 puntos porcentuales respecto del REM previo. Para el primer trimestre de 2027 anticiparon una expansión de 0,9%.
En el promedio anual, los participantes calcularon que el PIB real crecerá 0,7% en 2026 frente al promedio de 2025. La estimación representa una reducción de 0,8 puntos porcentuales respecto del relevamiento anterior. El Top 10 también proyectó un avance de 0,7%, con un recorte de 0,5 puntos porcentuales.
Qué esperan los analistas para el dólar en diciembre
El REM ubicó en $1.558 la mediana de las proyecciones para el tipo de cambio nominal promedio de noviembre, una reducción de $21,4 frente al pronóstico anterior.
Para diciembre de 2026, el conjunto de los participantes estimó un dólar de $1.590. Esa cotización implicaría una variación interanual de 9,8% respecto de diciembre de 2025. El Top 10 calculó un tipo de cambio promedio de $1.580 para el último mes del año.
Tasas de interés y desempleo: las proyecciones del REM
En materia de tasas, los analistas pronosticaron que la TAMAR de bancos privados se ubicará en 23,9% nominal anual en noviembre, equivalente a una tasa efectiva mensual de 1,96%.
Para diciembre, la estimación del conjunto de participantes fue de 24% TNA, con una tasa efectiva mensual de 1,97%. El Top 10 proyectó una TAMAR de 23,9% para noviembre y de 23,78% para diciembre.
En cuanto al mercado laboral, los participantes estimaron una tasa de desocupación de 7,6% de la población económicamente activa para el tercer trimestre de 2026. Para el cuarto trimestre, la proyección subió a 7,8%.
El Top 10 calculó tasas de desempleo de 7,6% y 7,9% para esos mismos períodos, respectivamente.
Superávit comercial y resultado fiscal: qué anticipa el mercado
Las proyecciones del REM también mostraron una mejora en las expectativas para el comercio exterior. Los analistas estimaron que las exportaciones de bienes alcanzarán los U$S103.434 millones durante 2026, mientras que las importaciones sumarían U$S75.673 millones.
Con esos valores, el superávit comercial esperado llegaría a U$S27.761 millones, U$S2.060 millones más que lo proyectado en el relevamiento anterior.
Por último, el conjunto de participantes calculó que el Sector Público Nacional no Financiero registrará un superávit primario de $15,1 billones en 2026, una mejora de $108.000 millones frente al REM previo.
El promedio de las estimaciones del Top 10 fue algo mayor: $15,4 billones. Ninguno de los participantes proyectó un resultado primario positivo inferior a $9 billones para el año.
