Por Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL
Los activos financieros de Brasil reaccionaron con un contundente rally este lunes 5 de octubre, impulsados por la lectura pro-mercado que hicieron los inversores tras el resultado de la primera vuelta electoral. El triunfo del senador Flávio Bolsonaro (47,03% de los votos válidos frente al 45,16% de Luiz Inácio Lula da Silva) sorprendió a las previsiones de las encuestas previas, desatando una rápida revaluación en la renta variable, los títulos soberanos y el tipo de cambio de la mayor economía de Latinoamérica.
El índice accionario Bovespa trepó más de un 8% en la Bolsa de San Pablo, superando la marca histórica de los 205.000 puntos. A su vez, en la plaza cambiaria, el real brasileño se apreció un 4,2% frente al dólar, cotizando por debajo de los 5,00 reales por dólar (frente a los R$ 5,22 de la sesión previa). En el mercado internacional, el ETF de Brasil (EWZ), el vehículo de referencia utilizado por los inversores globales para posicionarse en Brasil, se disparó más de un 12% a USD 43,11 en Wall Street, encabezando una fuerte entrada de flujos hacia la región.
¿Por qué reaccionaron al alza los activos brasileños?
La magnitud del movimiento alcista responde principalmente a tres factores clave de mercado:
- Efecto sorpresa y despeje de incertidumbre: El resultado de las urnas superó las proyecciones previas que otorgaban ventaja al oficialismo, lo que gatilló un desarme acelerado de coberturas y un posicionamiento táctico comprador.
- Expectativa de disciplina fiscal y reformas: Los inversores interpretan un eventual gobierno de Bolsonaro como un catalizador orientado al libre mercado, alineado con una política fiscal más restrictiva, contención del gasto público, privatizaciones y un entorno regulatorio predecible.
- Avance conservador en el Congreso: La sólida performance de las fuerzas aliadas a Bolsonaro en las elecciones legislativas configuraría un Parlamento favorable a las reformas estructurales de cara al balotaje del 25 de octubre.
CEDEARs destacados: el sector financiero y la banca digital se disparan al alza
La euforia se trasladó de inmediato a los activos brasileños negociados en Nueva York mediante ADRs y disponibles para operar desde Argentina vía CEDEARs:
- PagSeguro (PAGS) y XP Inc. (XP): Encabezaron los rendimientos en Wall Street con subas sobresalientes del +22% y +33% respectivamente, beneficiadas por el mayor apetito hacia las plataformas financieras y la reactivación crediticia.
- Nubank (NU): El gigante de la banca digital se disparó un +13% en Nueva York. La fintech consolida su tracción operativa tras reportar niveles de eficiencia récord y métricas de rentabilidad sobre el capital (ROE de 33%), posicionándose como uno de los activos de crecimiento más atractivos de la región.
- Banca Tradicional: Itaú Unibanco (ITUB) y Banco Bradesco (BBD) ganaron cerca de un +13%, respaldados por la compresión de múltiplos y valuaciones históricamente comprimidas respecto a su valor libro (1,07x P/BV en el caso de Bradesco).
- Petrobras (PBR): Salta un +12%. La petrolera estatal reaccionó con fuertes alzas ante la perspectiva de un manejo corporativo alineado con el mercado y la continuidad en la disciplina de capital.
- Retail y Comercio Electrónico: Mercado Libre (MELI) Subió un+8%, capturando las mejores expectativas en Brasil.
Alternativas destacadas para monitorear el mercado de Brasil 📊🌟
Frente a este nuevo escenario político y la búsqueda de diversificación geográfica, se destacan dos alternativas clave dentro de la oferta de CEDEARs locales:
- ETF de Brasil (EWZ): Es el vehículo por excelencia para capturar el movimiento general de la renta variable brasileña con un solo activo, permitiendo diversificar el riesgo de forma eficiente y posicionarse de cara a la definición de la segunda vuelta electoral.
- Nubank (NU): Reúne fundamentals de escala única, eficiencia operacional líder en la industria y una fuerte tasa de expansión regional (con foco en México y Colombia), ofreciendo una tesis de crecimiento tecnológico sólida para portafolios de mediano y largo plazo.
