Por Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL.
La dinámica de los últimos días estuvo dictada por un dato de empleo en Estados Unidos significativamente más débil de lo previsto, lo que alivió la presión sobre las tasas de interés y debilitó al dólar, dándole un fuerte impulso de última hora a las materias primas, el oro y los bonos.
En la plaza local, el mercado operó este viernes sin la referencia de Wall Street por el feriado del Día de la Independencia en los Estados Unidos. A pesar de la falta de volumen externo, los activos domésticos convalidaron un balance semanal positivo para la deuda soberana, que extendió la compresión de la prima de riesgo a mínimos de ocho años en la antesala de anuncios clave sobre el programa financiero oficial.
Wall Street: El Dow Jones toca récords y los semiconductores sufren un freno por OpenAI
El mercado norteamericano cerró una semana corta debido al receso festivo del viernes con un balance mixto, marcado por la rotación sectorial y el debate en torno a la infraestructura tecnológica.
- El dato de nóminas (NFP) desarma las apuestas hawkish: El principal catalizador macroeconómico de la semana fue el informe de empleo. Estados Unidos sumó apenas 57.000 puestos laborales en junio, ubicándose muy por debajo de los 114.000 previstos por el mercado. El evidente enfriamiento de la contratación restó urgencia al sesgo contractivo (hawkish) de la Fed conducida por Kevin Warsh: los futuros redujeron drásticamente las probabilidades de subas de tasas para septiembre. Como respuesta, los rendimientos de los Treasuries y el dólar retrocedieron, permitiendo al oro spot escalar un 2,4% hasta los USD 4.121,58 la onza y a Bitcoin rebotar hacia los USD 62.000.
- Toma de ganancias en microprocesadores: Las acciones de semiconductores experimentaron un severo ajuste que llevó al índice SOX a perder un 5,06% en una sola sesión. El detonante fue un informe de The Information que reveló que ingenieros de OpenAI lograron optimizaciones de software capaces de reducir a la mitad los costos de inferencia de ChatGPT, reduciendo la necesidad física de GPUs de Nvidia. La corriente vendedora afectó a Intel (-7,4%) y AMD (-5,1%), pero fue parcialmente amortiguada por Meta Platforms (META), que subió en la semana tras anunciar su ingreso al negocio de la nube con Meta Compute para vender su capacidad excedente de IA.
- El debut de Google en el Dow Jones: La semana también marcó un hito estructural tras materializarse el ingreso formal de Alphabet ($GOOGL) al Promedio Industrial Dow Jones, reemplazando a Verizon ($VZ). El estreno aportó un salto del 3,7% en el papel, dotando al índice de una mayor ponderación en inteligencia artificial y llevando al indicador a tocar un récord histórico de 52.899,24 unidades antes del receso del viernes.
El petróleo retrocede a mínimos ante el avance técnico en Qatar
El mercado internacional de materias primas energéticas extendió su sendero de descompresión, consolidando los valores cerca de los niveles previos al conflicto en Medio Oriente.
- Sostenimiento de la tregua en Doha: Las cotizaciones del crudo cedieron terreno luego de que los mediadores de Qatar y Pakistán informaran progresos positivos en las mesas de negociación técnica que mantienen delegados de Washington y Teherán en Doha. El flujo marítimo por el Estrecho de Ormuz continuó estabilizándose, quitando de forma paulatina la prima de riesgo geopolítico ante la reticencia de la Casa Blanca de reanudar hostilidades en el Golfo.
- Precios: Bajo este escenario de mayor distensión, el crudo Brent de referencia internacional cayó hasta los USD 71,94 el barril, mientras que el WTI estadounidense retrocedió a los USD 68,78, presionado además por los datos de la EIA que ratificaron una producción récord de EE. UU. en los 13,93 millones de barriles diarios.
Mercado Local: El Riesgo País quiebra mínimos desde 2018 y la city espera el programa financiero
La plaza financiera argentina inauguró julio mostrando una sólida recuperación y un renovado apetito por el riesgo doméstico, logrando desacoplarse del malhumor observado en otros mercados emergentes.
- Buen desempeño en bonos: La renta fija soberana en dólares se consagró como la gran ganadora de la semana. Los títulos mantuvieron un sesgo comprador y las subas semanales estuvieron lideradas por el Bonar 2041 (+1,3%), el Global 2038 (+0,4%) y el Bonar 2029 (+0,4%). Como consecuencia directa, el Riesgo País elaborado por el JPMorgan se desplomó un 5% en la semana (-22 unidades), cerrando en los 415 puntos básicos, su menor nivel desde fines de abril de 2018, mientras el mercado ya calibra estrategias de reinversión para los masivos pagos de cupones de la próxima semana.
- Renta variable: En la sesión del viernes, operando sin la brújula de Wall Street, el índice líder S&P Merval avanzó un 1,1% hasta las 3.190.210 unidades, impulsado por el sector energético y bancario, liderado por Metrogas (+2,9%), Banco Macro (+2%) e YPF (+2%). Con este movimiento, la bolsa porteña cerró la semana con un alza del 2% en pesos, aunque con un retroceso del 1,6% si se mide en dólares CCL (reacomodándose en los USD 1.985).
