Por Mauricio Villacorta, Estratega de Inversión de IOL
El noveno mes del año concluyó en los mercados internacionales con una señal de alivio económico que ayudó a amortiguar un periodo de alta volatilidad en los rendimientos soberanos y las cotizaciones del petróleo. Pese al contexto de ajuste de tasas implementado previamente por la Reserva Federal, la moderación del índice inflacionario PCE de agosto (3,0% interanual en el componente núcleo) junto a la solidez en los ingresos de tecnológicas ligadas a la Inteligencia Artificial permitieron a las bolsas de Nueva York cerrar septiembre con saldo positivo, hilvanando su tercer año consecutivo de avances en este mes.
En la plaza financiera local, los activos argentinos cerraron la rueda del miércoles con moderadas subas, pero completaron un mes de septiembre marcadamente adverso. El impacto del aumento en el costo de financiamiento global y las tensiones locales llevaron a los títulos públicos a registrar caídas mensuales promedio del 6% en sus cotizaciones en dólares, lo que empujó al indicador de Riesgo País elaborado por el JP Morgan a avanzar cerca de 90 puntos en el mes para estabilizarse en los 609 puntos básicos. Por su parte, la renta variable cortó una racha de ocho bajas consecutivas con un leve rebote del S&P Merval (+1,3% en pesos), acumulando de todas formas un descenso mensual superior al 7% en la Bolsa porteña.
Wall Street: El dato de inflación PCE reduce las apuestas ‘hawkish’ de la Fed y sostiene a las acciones
A nivel internacional, septiembre combinó marcas de volatilidad en la curva de tasas de EE. UU. con una recuperación en el apetito por el riesgo sobre el cierre del mes:
- Datos macro: El índice de Precios de Gastos de Consumo Personal (PCE núcleo) avanzó un 0,2% mensual en agosto (3,0% interanual), ubicándose por debajo de las previsiones del mercado. La lectura, sumada a la revisión al alza del GDP del Q2 al 2,2%, recortó fuertemente las probabilidades de un nuevo incremento de tasas por parte de la Fed en su reunión de octubre (descendiendo a la zona del 37% según el CME FedWatch).
- Resiliencia en tecnológicas e IA: El sector de semiconductores actuó de sostén clave con una suba acumulada del sector superior al 9% en el mes. En la rueda de cierre, Intel (+3,65%), Apple (+1,10%) y Nvidia (+0,51%) impulsaron al NASDAQ Composite a ganar un 0,24% (26.861,06 unidades), mientras que el S&P 500 finalizó en los 7.655,90 puntos (-0,20%) logrando anotar un avance modesto del 0,1% en el acumulado de septiembre y un 2,6% en el tercer trimestre del año.
- El crudo Brent acumula un alza mensual cercana al 8%: Las fricciones geopolíticas no resueltas entre Washington y Teherán en el Golfo Pérsico mantuvieron una elevada prima de riesgo sobre la energía. Pese a la recuperación parcial de los suministros desde Oriente Medio y el restablecimiento de envíos por el oleoducto East-West Pipeline en Arabia Saudita, la escasez de refinados llevó al barril de petróleo Brent a cerrar en USD 98,36 (contrato activo), anotando un salto cercano al 14% en el acumulado de septiembre.
CEDEARs Destacados durante el mes de septiembre 🌟
- Moderna (MRNA): Encabezó los rendimientos de la nómina al dispararse un +38,8% en ARS en el mes. La biotecnológica siguió alcista en septiembre, luego de capturar la atención de los inversores tras anunciar a mediados de agosto avances decisivos en la Fase 3 de su vacuna personalizada contra el cáncer (melanoma) desarrollada en conjunto con Merck mediante tecnología ARNm.
- Intel (INTC): Registró un salto del +35,6% en ARS impulsado por un fuerte rebote a partir de noticias sobre reestructuración corporativa, alianzas en manufactura de microchips e interés de inversores estratégicos.
- AMD (Advanced Micro Devices): Avanzó un +31,2% en ARS en sintonía con la tracción en la demanda de sus procesadores e integradores para centros de datos, afirmando su posicionamiento en la infraestructura de IA.
- Meta Platforms (META): Subió un +27,8% en ARS a lo largo del mes. El lanzamiento de su asistente autónomo Muse y la solidez de sus ingresos publicitarios reforzaron la confianza del mercado en su modelo de negocio.
- MicroStrategy (MSTR): Acumuló una mejora del +16,8% en ARS, capturando el impulso del ecosistema de cripto donde su estrategia de acumulación corporativa de Bitcoin volvió a operar como catalizador.
- Taiwan Semiconductor (TSM): Ganó un +10,8% en ARS en el balance mensual. El mayor fabricante global de chips sostuvo ritmos de producción récord empujado por la demanda ininterrumpida de procesadores avanzados para Inteligencia Artificial.
Argentina: El Merval reacciona en la última sesión, pero cae 7% en el mes y los bonos corrigieron con un Riesgo País en 609 pb
A diferencia del tono constructivo que logró rescatar Wall Street sobre el final, la plaza financiera local cerró septiembre golpeada por el endurecimiento del crédito internacional y las dudas locales sobre financiamiento y reservas.
- Renta Fija: En la última sesión del mes, los títulos soberanos en dólares operaron con un promedio de alza del 0,5%, con variaciones dispares dentro de la curva. No obstante, en el balance mensual sufrieron un marcado deterioro con pérdidas promedio del 6% en sus paridades en dólares, castigados por el salto de las tasas de los Treasuries en EE. UU. a niveles no vistos desde 2007. Como reflejo de esta caída, el indicador de Riesgo País de JP Morgan escaló cerca de 90 puntos en septiembre para instalarse en los 609 puntos básicos.
- Renta Variable: Tras ocho jornadas consecutivas en baja, el índice S&P Merval cortó la sangría y ganó un 1,3% en pesos, impulsado principalmente por el sector bancario y los servicios públicos. En el balance de septiembre, sin embargo, el panel líder de la Bolsa porteña anotó una caída superior al 7% en pesos.
