Christopher Waller advirtió que un ajuste de 25 puntos básicos podría resultar insuficiente para contener los precios y preservar la credibilidad del banco central. Los últimos datos de inflación reforzaron las expectativas de una política monetaria más restrictiva.
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) podría acelerar el endurecimiento de su política monetaria en diciembre. Christopher Waller, uno de los gobernadores del organismo, abrió la puerta a una suba de medio punto porcentual en las tasas de interés si los próximos indicadores confirman que la inflación continúa por encima de lo esperado.
El funcionario sostuvo que un incremento de 25 puntos básicos podría no ser suficiente para enfrentar las presiones sobre los precios. Incluso advirtió que una decisión de menor magnitud pondría en riesgo la credibilidad de la autoridad monetaria.
Sus declaraciones se conocieron en Londres, antes de la publicación del índice de precios al consumidor (IPC) de octubre. Los datos difundidos posteriormente mostraron una inflación subyacente del 0,3% mensual, en línea con el umbral que Waller había señalado como una posible justificación para un ajuste más agresivo.
El planteo representa una de las señales más contundentes dentro de la Fed a favor de continuar con las subas de tasas y, eventualmente, aplicar un incremento superior al que esperaba el mercado.
Por qué Waller plantea una suba de 50 puntos básicos
Waller explicó que su posición dependerá de la evolución de los precios. Si la inflación mensual de octubre muestra una desaceleración, respaldaría un aumento de 25 puntos básicos en diciembre.
Sin embargo, si el IPC subyacente registra una variación del 0,3% o superior, consideraría necesario discutir una suba de medio punto porcentual.
“Subir solo 25 puntos básicos pondría en riesgo nuestra credibilidad, un riesgo que no estoy dispuesto a asumir”, advirtió el gobernador de la Fed.
El funcionario también describió a la economía estadounidense como sólida y al mercado laboral como estable, aunque remarcó que la inflación todavía se encuentra en niveles demasiado elevados.
Para Waller, la política monetaria no fue tan restrictiva como esperaba y el organismo debería evaluar la posibilidad de revertir las tres bajas preventivas de tasas aplicadas durante el año pasado.
Qué mostraron los datos de inflación de Estados Unidos
El informe de octubre de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) mostró que los precios al consumidor aumentaron un 0,4% mensual.
La inflación núcleo, que excluye alimentos y energía, avanzó un 0,3% respecto de septiembre. Este indicador es especialmente relevante para la Fed porque permite observar la evolución de los precios sin los componentes más volátiles.
Los datos se sumaron a las señales de fortaleza del mercado laboral. Las cifras de la semana anterior habían mostrado un repunte significativo de la creación de empleo durante octubre y una leve reducción de la tasa de desempleo.
Con este escenario, los responsables de la política monetaria deberán evaluar nuevos datos de empleo e inflación antes de la próxima reunión de diciembre.
Qué esperan los mercados de las tasas de la Fed
Las declaraciones de Waller y los indicadores de inflación modificaron las expectativas de los inversores, que comenzaron a contemplar un sendero de tasas más elevado durante los próximos meses.
Los contratos de futuros sobre los fondos federales reflejaban las siguientes posibilidades:
- Diciembre: una suba de 25 puntos básicos.
- Enero: otro incremento de 25 puntos básicos.
- Abril: una nueva suba de un cuarto de punto, como posibilidad.
Antes de conocerse las declaraciones y los datos de inflación, los inversores proyectaban ajustes en diciembre y marzo.
Aunque el mercado incorporó una perspectiva más restrictiva, todavía no daba por descontada una suba de 50 puntos básicos en diciembre.
Economistas de Natixis y Wells Fargo coincidieron en que las declaraciones de Waller fortalecieron los argumentos para un nuevo incremento de tasas, aunque señalaron que la magnitud del ajuste continúa abierta a discusión.
La Fed busca contener la inflación sin frenar la economía
Durante una ronda de preguntas posterior a su discurso, Waller aclaró que la intención del banco central no es provocar una desaceleración abrupta de la actividad económica.
El funcionario sostuvo que la Fed no está evaluando incrementos acumulados de 150 o 200 puntos básicos, sino que busca corregir el rumbo de la política monetaria frente a una inflación que todavía no converge hacia el objetivo del organismo.
Actualmente, la tasa de referencia se encuentra en un rango de entre 3,75% y 4%, luego del incremento de 25 puntos básicos aprobado en septiembre.
En octubre, la Fed decidió mantener sin cambios el costo del dinero, en una votación de 10 a 2. La próxima reunión de diciembre será clave para determinar si el organismo mantiene el ritmo gradual de ajuste o considera necesario acelerar las subas ante la persistencia de las presiones inflacionarias.
