Las tres petroleras colocaron U$S 2.050 millones en los mercados internacionales, sobre un total de U$S 2.722 millones en obligaciones negociables emitidas durante el mes. Fue el segundo mayor registro mensual desde 2015, según PwC, pese a la suba del riesgo país.
Las empresas argentinas emitieron obligaciones negociables (ON) por U$S 2.722 millones durante septiembre de 2026, impulsadas principalmente por las operaciones internacionales de YPF, Vista y Tecpetrol. Las tres petroleras captaron en conjunto U$S 2.050 millones, más del 75% del total mensual, de acuerdo con el último informe de mercado de capitales de PwC.
El volumen de colocaciones representó el segundo mayor registro mensual desde 2015, detrás de noviembre de 2025, cuando las emisiones corporativas alcanzaron los U$S 2.954 millones. Los montos están medidos al tipo de cambio contado con liquidación (CCL).
El resultado se produjo en un contexto financiero desafiante: durante septiembre, el riesgo país argentino subió de 512 a 607 puntos básicos. Sin embargo, las compañías mantuvieron el acceso al financiamiento internacional, con el sector energético como principal protagonista.
YPF, Vista y Tecpetrol: cuánto emitió cada petrolera
Las tres principales operaciones del mes estuvieron vinculadas con empresas que desarrollan actividades en el sector de petróleo y gas.
YPF colocó U$S 1.200 millones mediante su obligación negociable Clase LXIV, con un plazo de nueve años y una tasa nominal anual del 7,85%.
La operación fue la segunda mayor colocación de deuda de la petrolera y del mercado argentino desde 2015. Solo quedó por debajo de los U$S 1.500 millones emitidos por YPF en abril de ese año.
Por su parte, Tecpetrol captó U$S 450 millones a través de una ampliación de su ON Clase 10, bajo legislación de Nueva York. La tasa de corte fue del 7,25%.
En tanto, Vista Energy Argentina emitió U$S 400 millones mediante una ampliación de su obligación negociable Clase XXXI, también bajo legislación estadounidense. La tasa de interés se ubicó en el 7,95%.
En conjunto, las tres operaciones sumaron U$S 2.050 millones y explicaron la mayor parte de las emisiones corporativas registradas durante septiembre.
El financiamiento corporativo mantuvo el ritmo pese a la suba del riesgo país
PwC destacó que las colocaciones internacionales continuaron firmes durante los últimos meses, a pesar del deterioro de las condiciones financieras para la deuda soberana argentina.
Según la consultora, las tasas de las emisiones corporativas registraron una compresión significativa y se ubicaron en niveles mínimos de la actual gestión, con un promedio cercano al 7,7% nominal anual.
La diferencia entre el comportamiento de la deuda corporativa y el riesgo país refleja que las condiciones de financiamiento pueden variar según las características de cada emisor, el plazo de la operación y la percepción de los inversores sobre su capacidad de pago.
De cara a los próximos meses, PwC consideró que siguen vigentes condiciones favorables para nuevas colocaciones. Entre los factores que podrían sostener la actividad, señaló las tasas relativamente bajas en el segmento de deuda en dólares y las alternativas de financiamiento garantizado para pequeñas y medianas empresas.
Las obligaciones negociables alcanzaron 42 emisiones en septiembre
La actividad del mercado de deuda también se reflejó en la cantidad de operaciones. Durante septiembre se concretaron 42 emisiones de obligaciones negociables, el tercer mayor registro de la serie histórica de PwC.
El volumen quedó por detrás de octubre de 2024, cuando se contabilizaron 49 colocaciones, y agosto de ese mismo año, con 47.
Las pequeñas y medianas empresas también contribuyeron al movimiento del mercado. Las ON emitidas bajo el régimen PYME CNV Garantizada sumaron 15 operaciones, la cifra más alta de los últimos dos años.
El monto total de esas colocaciones equivalió a $ 41.725 millones.
Cómo evolucionaron las tasas de las obligaciones negociables
El costo del financiamiento mostró comportamientos diferentes según la moneda de emisión.
En el régimen general, la tasa nominal anual promedio de las colocaciones en pesos descendió al 28,5% en septiembre, frente al 29,3% registrado en agosto.
En cambio, el costo promedio de las emisiones denominadas en dólares aumentó del 5,1% al 6,1% durante el mismo período.
La evolución de las tasas muestra que, aunque las empresas argentinas mantuvieron un volumen elevado de acceso al mercado de capitales, las condiciones de financiamiento no fueron uniformes entre los distintos instrumentos.
El protagonismo de YPF, Vista y Tecpetrol confirma el peso del sector energético en las emisiones corporativas internacionales. Al mismo tiempo, la actividad de las pymes y el número total de colocaciones reflejan que el financiamiento mediante obligaciones negociables también tuvo un alcance más amplio dentro del mercado local.
