Por Mauricio Villacorta, Estratega de Inversión de IOL
Las acciones de Netflix retroceden cerca de un 4% en las operaciones posteriores al cierre del mercado, luego de haber terminado la rueda con una caída del 1,7%. Aunque los resultados del tercer trimestre fueron positivos, las perspectivas para los últimos tres meses del año quedaron por debajo de las expectativas del mercado en ingresos, margen operativo y ganancias por acción.
Al precio de cierre, el ratio precio-beneficio (P/E) de los últimos doce meses se ubicó en 19,9 veces, mientras que en el after market descendió a 19,1 veces. Sin embargo, ese múltiplo está condicionado por una ganancia no operativa registrada en el primer trimestre de 2026, por lo que, sin ese efecto extraordinario, la valuación sería más elevada.
La reacción de los inversores estuvo centrada en las proyecciones de la compañía para el cuarto trimestre. Netflix revisó a la baja su estimación de ingresos publicitarios y redujo la previsión de flujo de caja libre (FCF) para el año. Con el tercer trimestre ya cerrado, la principal incógnita pasa por determinar si el crecimiento de los ingresos, que muestra una desaceleración, logra estabilizarse hacia fin de año.
Ingresos: crecimiento de dos dígitos, pero con desaceleración
Netflix registró ingresos por USD 12.874 millones en el tercer trimestre, un incremento interanual del 12% y del 11% a tipo de cambio constante. El resultado estuvo prácticamente en línea con las previsiones de la empresa, que esperaba USD 12.860 millones, y con el consenso del mercado, de USD 12.880 millones.
Sin embargo, el ritmo de expansión continúa moderándose: el crecimiento interanual pasó del 13,4% en el segundo trimestre al 11,8% en el tercero.
Por regiones, Europa, Medio Oriente y África (EMEA) y América Latina (LATAM) mostraron una desaceleración en términos de tipo de cambio constante, con avances del 9% y el 12%, respectivamente. Asia-Pacífico (APAC) presentó el desempeño más sólido, con un crecimiento del 15%.
Rentabilidad: mejora del margen operativo y del beneficio por acción
El margen operativo alcanzó el 34,6%, frente al 28,2% registrado en el tercer trimestre de 2025. El indicador superó en 1,4 puntos porcentuales la previsión de la compañía, que se ubicaba en el 33,2%.
Netflix atribuyó buena parte de esta mejora al calendario de reconocimiento de los gastos, un factor que podría revertirse parcialmente durante el cuarto trimestre.
El ingreso operativo llegó a USD 4.459 millones, con un aumento interanual del 37%. A su vez, la ganancia diluida por acción (EPS) fue de USD 0,87, por encima de los USD 0,82 previstos tanto por la compañía como por el consenso de los analistas.
Flujo de caja: recompra de acciones récord
El flujo de caja libre (FCF) totalizó USD 2.884 millones, frente a los USD 2.660 millones del mismo período del año anterior. Pese a la mejora interanual, la cifra quedó por debajo de los USD 3.140 millones que esperaba el mercado.
En paralelo, Netflix destinó USD 4.800 millones a la recompra de acciones, la mayor operación de este tipo realizada por la compañía en un solo trimestre.
Netflix: qué espera el mercado para el cuarto trimestre de 2026
Las previsiones para el cuarto trimestre quedaron por debajo de las estimaciones de los analistas en las principales métricas financieras.
La compañía proyecta ingresos por USD 13.442 millones, lo que representa un crecimiento interanual del 11,5%. La cifra se ubica por debajo de los USD 13.530 millones esperados por el consenso.
En cuanto a la rentabilidad, Netflix anticipa un margen operativo del 26%. La estimación contempla un impacto de aproximadamente 120 puntos básicos asociado a la reducción de personal. Con este escenario, el ingreso operativo proyectado asciende a USD 3.500 millones, frente a los USD 3.730 millones que esperaba el mercado.
La ganancia por acción prevista es de USD 0,67, también inferior a la estimación de consenso de USD 0,73.
En este contexto, la evolución de los ingresos será una de las principales variables a seguir en los próximos meses. La capacidad de Netflix para estabilizar su crecimiento y cumplir sus objetivos de rentabilidad será determinante para la reacción del mercado frente a sus próximos resultados.
