Beat amplio, guidance por encima del consenso y compromisos de financiamiento que se disparan.
Por Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL
Nvidia presentó los resultados del segundo trimestre de su año fiscal 2027, superando el consenso en ingresos y EPS y revirtiendo la tendencia de márgenes de superación cada vez más chicos. Pese a eso, la reacción del mercado resultó levemente negativa.
Highlights financieros y operativos
Desempeño financiero y márgenes: los ingresos totales alcanzaron USD 96.221 millones (+106% YoY, +18% QoQ), por encima del consenso de USD 91.900 millones. El margen bruto non-GAAP se sostuvo en 75,0%, estable respecto al trimestre anterior. El EPS ajustado se ubicó en USD 2,22 (vs USD 2,08 estimado, +120% YoY), mientras que el EPS GAAP trepó a USD 2,46, impulsado en parte por ganancias de USD 7.800 millones en tenencias accionarias.
Data Center: el segmento totalizó USD 89.023 millones (+117% YoY, +18% QoQ). Hyperscale sumó USD 48.710 millones (+102% YoY, +13% QoQ), mientras que ACIE (nubes de IA, industria y empresas) saltó a USD 40.313 millones (+138% YoY, +25% QoQ), creciendo casi el doble de rápido en términos secuenciales.
Compromisos y financiamiento: los compromisos de suministro y capacidad pasaron de USD 119.000 a 279.000 millones en un solo trimestre, mayormente ligados a memoria. Además, la compañía asumió garantías por hasta USD 105.000 millones vinculadas al data center que SB Energy construiría para OpenAI en Ohio, un punto a seguir por el riesgo de concentración y financiamiento cruzado en el ecosistema de IA.
Retorno al accionista: se devolvieron USD 26.000 millones entre dividendos y recompras, aunque el flujo de caja libre cayó a USD 21.341 millones desde los USD 48.554 millones del trimestre anterior, por mayor capital de trabajo e impuestos en efectivo.
Guidance: para el Q3 FY27 se proyectaron ingresos de USD 108.000 millones (±2%), por encima del consenso previo de USD 104.000 millones, con un margen bruto guiado de 74,0%, un punto por debajo del trimestre actual. La proyección no contempla ingresos de Compute de Data Center en China.
Ni el beat amplio ni el guidance por encima de lo esperado alcanzaron para sostener la acción, que reaccionó a la baja hacia USD 206, lo que sugeriría que el mercado empieza a mirar con más atención los compromisos de largo plazo antes que el resultado del trimestre en sí. Con el cierre de USD 209,66, la acción cotiza a un P/E (TTM) de 30x y un fwd P/E de 22,8x; con la reacción, esos múltiplos bajan a 29,5x y 22,4x. Los sólidos resultados reforzarían nuestra view constructiva sobre la compañía, uno de los top picks del sector semiconductores, aunque el ritmo de crecimiento de nubes de IA, industria y empresas debería sostenerse para que estos compromisos no terminen presionando la caja.
