El IPC de octubre registró una suba superior a la esperada, tanto en el índice general como en la inflación núcleo. El mercado interpretó que la Reserva Federal tendrá menos margen para flexibilizar su política monetaria y aumentaron las apuestas a una nueva suba de tasas en diciembre
La inflación volvió a convertirse en el principal factor de preocupación para los inversores de Wall Street. El dato correspondiente a octubre en Estados Unidos sorprendió negativamente al mercado y provocó una reacción bajista en la apertura de las bolsas, al reforzar los temores de que la Reserva Federal (Fed) deba mantener una política monetaria más restrictiva durante más tiempo o incluso volver a subir las tasas de interés.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un incremento del 0,4% mensual, por encima del 0,3% que esperaba el consenso de los analistas. Pero la señal que más inquietó a los operadores llegó de la inflación núcleo —que excluye los precios de alimentos y energía—, que avanzó un 0,3%, también por encima de la previsión del 0,2%.
Aunque el ritmo de aumento de los precios se moderó respecto del 0,6% registrado en septiembre, el resultado mostró que las presiones inflacionarias siguen siendo persistentes. Además, el informe no incluyó una comparación interanual oficial, debido a problemas en la recopilación de datos derivados del cierre del Gobierno federal durante el año anterior.
La Fed, nuevamente en el centro de la escena
La principal consecuencia para los mercados es que el dato reduce las posibilidades de que la Reserva Federal avance hacia una política monetaria más expansiva en el corto plazo.
Hasta ahora, una parte importante de los inversores apostaba a que la autoridad monetaria podría flexibilizar las condiciones financieras. Sin embargo, una inflación que se resiste a bajar complica ese escenario y obliga a reconsiderar las expectativas sobre el rumbo de las tasas.
El mercado comenzó a asignar una probabilidad mayor a una suba de 0,25 puntos porcentuales en la reunión de diciembre. Esta posibilidad resulta especialmente relevante porque las tasas elevadas encarecen el financiamiento de las empresas, reducen el atractivo relativo de las acciones y aumentan la tasa de descuento utilizada para calcular el valor presente de sus ganancias futuras.
Los bonos y las tecnológicas, entre los más afectados
La reacción negativa también se trasladó al mercado de deuda. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense subieron, reflejando la expectativa de que las tasas permanezcan elevadas durante más tiempo.
Este movimiento suele tener un impacto particularmente fuerte sobre las compañías tecnológicas y las empresas de crecimiento, cuyos precios de mercado dependen en buena medida de beneficios esperados a largo plazo. Por eso, el Nasdaq mostró una caída más pronunciada que los otros principales índices.
En las primeras operaciones, el S&P 500 retrocedía alrededor de 0,7%, el Dow Jones perdía 172 puntos y el Nasdaq caía cerca de 1%.
Un escenario complejo para los inversores
El dato de inflación llega en un momento de elevada sensibilidad de los mercados frente a las decisiones de la Fed. Los inversores deben equilibrar dos fuerzas contrapuestas: por un lado, la expectativa de una economía estadounidense que todavía muestra fortaleza; por otro, el riesgo de que la persistencia inflacionaria obligue a mantener condiciones monetarias restrictivas.
La paradoja es que una economía demasiado sólida también puede jugar en contra de las acciones si alimenta las presiones sobre los precios y demora el descenso de las tasas.
En definitiva, el mercado recibió una señal incómoda: la inflación todavía no está controlada y la Reserva Federal podría no tener el margen que los inversores esperaban para comenzar a relajar su política monetaria. La atención vuelve a concentrarse así en los próximos indicadores de precios y empleo, que serán determinantes para anticipar la decisión de diciembre.
