El secretario de Finanzas aseguró que el programa para el próximo año solo contempla refinanciar los vencimientos de capital de los Bonares. También descartó adelantar emisiones previstas para 2027 o ampliar el cupo del nuevo Bonar 2029.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, defendió el programa financiero presentado por el Gobierno para 2027 y afirmó que la previsión de colocar US$5.000 millones de deuda en el mercado local es un “supuesto conservador”, ya que solo contempla refinanciar los vencimientos de capital de los bonos soberanos.
El funcionario explicó que el equipo económico confía en que podrá afrontar el año electoral sin dificultades para renovar la deuda, por lo que descartó adelantar emisiones previstas para 2027 o ampliar el cupo del nuevo Bonar 2029 (AO29).
¿Por qué el Gobierno considera conservador el plan?
En declaraciones a Bloomberg Línea, Furiase sostuvo que la proyección para 2027 no implica aumentar el endeudamiento, sino únicamente renovar los vencimientos de capital de los Bonares.
Según explicó, el programa financiero fue diseñado con supuestos prudentes y contempla distintos mecanismos para garantizar los pagos del próximo año.
“La colocación de US$5.000 millones es un supuesto conservador porque implica únicamente refinanciar los vencimientos de capital de Bonares”, señaló.
No habrá más emisiones del AO29
El funcionario también confirmó que el nuevo Bonar 2029 (AO29) mantendrá el límite de US$2.000 millones anunciado por el Ministerio de Economía.
De esta manera, el Gobierno descartó ampliar ese monto o anticipar para este año emisiones previstas originalmente para 2027, aun cuando el contexto electoral suele generar mayor incertidumbre en los mercados.
Según Furiase, el AO29 permitirá generar un “colchón financiero” de US$3.700 millones para afrontar el próximo año.
El Gobierno apuesta a varias fuentes de financiamiento
Además de las emisiones en el mercado local, el programa financiero contempla otras alternativas para cubrir las necesidades de financiamiento.
Entre ellas figuran:
- Préstamos con garantía de organismos internacionales.
- Eventuales operaciones en los mercados internacionales, si las condiciones financieras resultan favorables.
- Refinanciación de los vencimientos de deuda en moneda local.
El objetivo, según el Ministerio de Economía, es mantener flexibilidad sin depender exclusivamente de Wall Street.
El mercado sigue de cerca el año electoral
Si bien varios analistas valoraron que el programa aporta previsibilidad sobre los vencimientos de deuda, también señalaron que 2027 representará un desafío por tratarse de un año electoral.
Desde Adcap Grupo Financiero advirtieron que la principal prueba será comprobar si el Tesoro logra mantener elevados niveles de refinanciación de los Bonares.
Con ese objetivo, el Gobierno decidió que la primera licitación del AO29 no tenga un monto máximo predeterminado, buscando captar parte de los dólares que recibirán los inversores tras el pago de aproximadamente US$4.200 millones en bonos previsto para el 9 de julio.
Las dudas de los analistas
Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) destacó que el programa oficial supone una emisión neta positiva de deuda en el mercado local durante 2027.
Según la sociedad de bolsa, para alcanzar la meta planteada por el Gobierno será necesario lograr un rollover superior al simple refinanciamiento de los vencimientos de capital.
Los analistas estiman que la tasa de renovación debería ubicarse cerca de 1,4 veces los vencimientos, lo que implicaría emitir más deuda de la necesaria para refinanciar los pagos.
Qué busca el programa financiero
La estrategia presentada por el Ministerio de Economía apunta a:
- Refinanciar los vencimientos sin aumentar significativamente el stock de deuda.
- Reducir la dependencia del financiamiento internacional.
- Aprovechar el desarrollo del mercado local de deuda en dólares.
- Llegar al año electoral con un mayor margen financiero.
- Mantener la estabilidad del programa económico.
