La compañía pasó de una pérdida de $100.900 millones a una ganancia de $869.038 millones en el primer semestre de 2026. La adquisición de Telefónica Móviles Argentina impulsó los ingresos, aunque el salto de las ganancias se explicó principalmente por el resultado financiero. Ahora deberá desprenderse de clientes, espectro y activos por exigencias regulatorias.
Telecom Argentina cerró el primer semestre de 2026 con una fuerte mejora en sus resultados luego de incorporar a Telefónica Móviles Argentina (TMA) a sus operaciones. La compañía registró una ganancia de $869.038 millones, frente a una pérdida de $100.900 millones en el mismo período del año anterior.
El cambio de resultado estuvo acompañado por una expansión significativa del negocio tras la adquisición de Telefónica. Sin embargo, el fuerte salto de las ganancias no se explicó únicamente por el crecimiento operativo: el resultado financiero tuvo un papel determinante.
Ahora, tras completar la integración de TMA, Telecom enfrenta un nuevo desafío: deberá desprenderse de clientes, espectro radioeléctrico y activos para cumplir con las condiciones establecidas por las autoridades de competencia para aprobar la operación.
Cuánto ganó Telecom Argentina en el primer semestre
La utilidad atribuible a los accionistas de Telecom alcanzó $853.902 millones durante los primeros seis meses de 2026, frente a un rojo de $111.902 millones registrado un año antes.
La compañía explicó que la adquisición de Telefónica permitió ampliar la escala del negocio y sumar seis meses completos de resultados de TMA durante este ejercicio. En la comparación de 2025, en cambio, solo se habían incorporado cuatro meses de la compañía adquirida.
Los ingresos consolidados alcanzaron $5,08 billones, con un crecimiento real del 13,4% interanual frente a los $4,48 billones del primer semestre de 2025.
Los ingresos por servicios llegaron a $4,89 billones.
Telefónica impulsó el negocio móvil
El mayor impacto de la adquisición se observó en el negocio de telefonía móvil.
Los ingresos consolidados por servicios móviles crecieron 24,5% hasta $2,67 billones, y representaron el 55% de las ventas de servicios del grupo.
De ese total, Telefónica Móviles Argentina aportó $1,16 billones.
Sin considerar la adquisición, el negocio móvil de Telecom igualmente registró un crecimiento de 8,5%, impulsado principalmente por un incremento real de 18,4% en el ingreso promedio mensual por cliente.
La operación también modificó de manera sustancial la cantidad de usuarios bajo el grupo.
Al cierre de junio, Telecom contaba con 19,4 millones de accesos móviles de Personal en Argentina, mientras que TMA sumaba otros 19,5 millones, incluyendo conexiones máquina a máquina.
Telecom deberá desprenderse de 6 millones de clientes
La adquisición de Telefónica fue aprobada con una serie de condiciones regulatorias para evitar una concentración excesiva en el mercado de telecomunicaciones.
Entre las principales exigencias se encuentra la transferencia de 6 millones de clientes móviles, junto con la infraestructura necesaria para que un nuevo competidor pueda operar.
Cuatro millones de esos clientes deberán estar ubicados en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA).
Telecom también tendrá que ceder derechos de uso de espectro radioeléctrico en las bandas y cantidades necesarias para permitir el funcionamiento competitivo del negocio transferido.
En el segmento de Internet residencial, la compañía deberá transferir además la cartera de clientes que pertenecían a Telefónica en 28 localidades, equivalente a unos 211.400 abonados.
La medida alcanza localidades de Buenos Aires, Ciudad de Buenos Aires, Mendoza, Neuquén y Río Negro.
Por qué Telecom ganó tanto dinero
Pese al crecimiento de los ingresos y la mejora del negocio operativo, el principal factor detrás del salto de la utilidad fue el resultado financiero.
Telecom registró una ganancia financiera neta de $614.769 millones durante el semestre, frente a una pérdida de $287.613 millones en igual período de 2025.
El cambio más significativo se produjo en las diferencias de cambio.
En el primer semestre de 2025 habían generado una pérdida de $95.869 millones, mientras que este año representaron una ganancia de $734.481 millones.
La compañía explicó que, pese a contar con un mayor nivel de deuda denominada en dólares, durante el semestre el tipo de cambio aumentó apenas 1,9%, mientras que la inflación acumulada alcanzó 16,8%.
La apreciación real del peso generó así un efecto favorable sobre la exposición cambiaria de Telecom.
El negocio operativo también mejoró
Más allá del resultado financiero, Telecom mostró una mejora en sus principales indicadores operativos.
El resultado antes de depreciaciones, amortizaciones y desvalorizaciones, utilizado como referencia del EBITDA, alcanzó $1,82 billones, un 35,1% más que en el primer semestre de 2025.
El margen consolidado pasó del 30% al 35,8%.
Sin considerar TMA, el margen de Telecom llegó al 39,7%, mientras que durante el segundo trimestre el margen consolidado alcanzó 36,8%.
La compañía también incrementó sus inversiones para ampliar la infraestructura de telecomunicaciones.
Telecom aumentó las inversiones y redujo su deuda
El CAPEX consolidado alcanzó $946.470 millones en el semestre, un aumento real del 47,3% respecto del mismo período del año anterior.
Los recursos se destinaron principalmente al despliegue de redes fijas y móviles, la expansión de las redes 4G y 5G y el desarrollo de fibra óptica.
Durante el semestre se incorporaron 375 sitios 5G, mientras que las conexiones de fibra hasta el hogar ya representan el 36% de la base de banda ancha de Personal, con más de 1,5 millones de accesos.
En paralelo, Telecom redujo su deuda financiera neta.
Al 30 de junio, la deuda financiera neta era de $4,65 billones, un 14,7% inferior en términos reales al nivel registrado a fines de 2025.
La generación de caja también mejoró: el flujo neto de efectivo generado por las operaciones llegó a $1,71 billones, frente a $917.295 millones un año antes.
Qué pasó con la acción de Telecom
Los resultados tuvieron inicialmente una recepción positiva en Wall Street. El ADR de Telecom cerró la jornada en torno a US$14,30, mientras que acumula una suba de aproximadamente 23% en lo que va de 2026.
Sin embargo, la acción también enfrenta la incertidumbre vinculada con las desinversiones que deberá realizar la compañía como consecuencia de las condiciones regulatorias de la adquisición de Telefónica.
Actualmente, cinco bancos mantienen una recomendación de compra sobre el papel, entre ellos UBS y Banco BTG Pactual. Además, existen una calificación neutral y otra de venta, mientras que algunos precios objetivo llegan a US$18.
El desafío para Telecom será ahora demostrar que puede capturar las sinergias de la adquisición de Telefónica mientras avanza con la venta de parte de los activos y clientes que acaba de incorporar.
